基因测序行业专题分析：测序应用百花齐放，技术迭代引领龙头价值.pdf

上传者：一树梨花
时间：2023/11/20
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基因测序行业专题分析：测序应用百花齐放，技术迭代引领龙头价值。基因测序能够检测物种碱基对序列，对于疾病溯源、未知病原的识别有独特优势，也能辅助前沿治疗技术的开发，是生命科学研究的重要工具。随更多厂家开始涉足测序上游设备领域，测序各类应用的前景，以及上游设备厂家的价值，对于行业发展景气度的前瞻，具有重要意义。

测序应用蓬勃发展

测序下游应用主要分为科研及临床两大场景，其中临床端包括生殖遗传、肿瘤检测、微生物组学、传染病等。针对病原体的快速、精准诊断，随着 tNGS 产品普及，进一步丰富病原体测序应用，灼识咨询数据显示 2025E- 2030E NGS 病原体检测市场年复合增长率为 25.41%；伴随诊断是 NGS 在肿瘤中较为成熟的应用，靶向药物的持续获批，以及北京、福建等地的医保支付试点，从需求和付费端提供有力支持；出生缺陷三级防治体系的完善，对生殖类测序应用场景持续丰富。

技术驱动引领龙头估值

回顾 illumina 上市后的产品布局以及估值变化，测序赛道高速增长，产品迭代迅速的特点，相较其他医疗器械产品更为明显。2012-2022 年， illumina 在 20 多年间，每年新增装机保持在 2000 台左右，并持续推出新系统，市场也对技术变革引领收入增长给予了估值溢价。2020-2022 年，华大智造国内市场新装机占比从 12.6%提高至 39.0%，并于 2022 年首次超过 illumina，全球竞品装机替换空间大，G99 或将成为设备快速增长核心单品，装机持续增长有望驱动公司中短期发展。