3D打印行业研究：3C行业应用钛合金最受益环节，市场或存预期差.pdf

3D打印行业研究：3C行业应用钛合金最受益环节，市场或存预期差。3C行业钛合金应用如火如荼，3D 打印成为可选工艺。今年 7 月，荣耀 发布了 Magic V2 折叠屏手机，其中轴盖使用了钛合金材料，并在制程中 采用了 3D 打印工艺；今年 9 月，苹果在秋季发布会上发布了全新的 iPhone 15 Pro 手机和 Apple Watch Ultra 2 手表，二者的边框均使用到了 钛合金材料；今年 10 月，小米发布小米 14 系列手机，其中小米 14 Pro 提供了钛金属特别版。在以上使用了钛材的 3C 产品中，荣耀折叠屏轴 盖和 Apple Watch Ultra 2 表壳均为单一钛合金材质，而苹果和小米手机 则使用了钛铝复合材料，即内部的底板为铝，外部的边框为钛，其中苹 果手机使用了钛合金，小米手机使用了 99%纯钛。相较于此前 3C 行业 广泛使用的铝合金和不锈钢，钛合金 CNC 加工难度明显增大，3D 打印 成为另一种颇具前景的可选加工方式。

3C 行业钛合金 3D 打印市场空间广阔，市场或存预期差。我们对目前主 要的 3C 钛合金产品（折叠屏手机轴盖、Apple Watch 表壳和 iPhone 中 框）对应的 3D 打印市场进行了测算，测算过程中，所有的参数选取均 尽量做到接近实际。在某些关键指标的选取上我们与市场有所区别，比 如对设备需求测算结果影响较大的单激光 3D 打印效率，我们选用了 4cm3 /h 进行测算，而非设备厂商标称的 25cm3 /h。根据我们的测算，在 2027 年 3D 打印折叠屏钛合金轴盖 80%渗透率，3D 打印 Apple Watch 钛合金表壳 80%渗透率，3D 打印 iPhone 钛合金中框 25%的渗透率前 提下，2023-2027 年累计的钛合金 3D 打印产品、3D 打印设备、3D 打印 粉末、3D 打印激光器和 3D 打印振镜的市场规模分别为 198.43 亿元、 164.40 亿元、24.19 亿元、9.41 亿元和 12.22 亿元。

钛合金 3D 打印仍有很大降本空间，ESG+降本驱动有望推动渗透率提 升。我们对钛合金 3D 打印的成本进行了拆解，在对未来 3D 打印粉末材 料价格和 3D 打印设备价格的下降幅度以及 3D 打印效率提升的幅度做 出审慎的假设后，发现钛合金 3D 打印环节的价格有望从当前的 7 元/g 下降到 2027 年的 3.64 元/g，降幅接近 50%。CNC 作为一种较为成熟的 制造工艺，降本空间有限，我们认为未来钛合金 3D 打印相对于 CNC 加 工的经济性会逐步显现。3D 打印在 ESG 方面具备显著优势，叠加降本 驱动后，3D 打印在 3C 钛合金产品制造中的渗透率有望持续提升。