基础化工行业2023年三季报总结：化工行业经营企稳，重点关注价值、消费电子等相关化工标的.pdf

上传者：老*
时间：2023/11/16
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基础化工行业2023年三季报总结：化工行业经营企稳，重点关注价值、消费电子等相关化工标的。2023 年前三季度基础化工产品价格同比仍有下降，基础化工企业营收和归母净利润同比明显下滑。2022 年 Q1，全球大宗原材料原油、天然气因供给有限价格上涨，叠加俄乌冲突爆发影响供给，支撑化工品提价，CCPI 上升；其后受全球范围内部分地区新冠病毒感染反复及加息缩表等因素影响，CCPI 指数自高位持续回落。总的来看，2023 年 Q1-Q3，CCPI 指数仍呈下滑态势，前三季度 CCPI 均值为 4671 点，同比下降 15.47%。2023 年前三季度基础化工行业样本公司实现营业收入 17630.91 亿元，同比下降约 7.04%，实现营业利润 1350.94 亿元，同比下降 48.68%，实现归属上市公司股东的净利润 1077.53 亿元，同比下降 48.04%。

2023 年 Q3 营收、营业利润同比仍有下滑，环比有所提升，归母净利润环比仍有小幅下滑，子行业间盈利能力出现分化。2023 年以来化工品价格呈现先降后升的态势：受原油价格下跌、海外需求回落等因素影响，2023H1 化工品价格指数持续回落，2023 年 Q3 原油价格再度上涨拉动 CCPI 指数回升。截至 2023 年 9 月 30 日 CCPI 指数录得 4957 点，相较 2023 年 6 月 30 日上升 16.80%；2023Q3 CCPI 均值为 4702 点，同比下降 8.66%，环比上升 5.74%。 2023 年 Q3 化工行业的营收、营业利润同比有所下滑，环比出现回升，归母净利润同环比仍有下降。从归母净利润来看，子行业盈利能力出现分化，15 个子行业（复合肥、锦纶、氨纶、轮胎等）同比有所提升，18 个子行业均出现下滑。

2023 年 Q3 行业在建工程同比延续增长态势。2021 和 2022 年，化工行业总体盈利水平较好，行业内上市企业规划项目众多，在建工程稳步推进。2023 年 Q3 期末基础化工行业（样本上市公司）固定资产总额 10667.67 亿元，同比增长 16.27%，在建工程总额 3623.28 亿元，同比增加 55.91%。2023 年 Q3 基础化工行业（样本上市公司）在建工程投资占总资产比例为 9.24%，同比增加 2.70pcts。

受益于下游需求改善，2023 年 Q3 平均存货规模同环比均下降，经营性现金流同比提升。 2023 年 Q3 基础化工行业平均存货规模同比下降 3.60%至 3702.03 亿元，存货周转天数为 65.70 天，同比下降 2.1 天，环比下降 5.24 天，主要系二季度以来下游需求有所改善，行业内厂家去库所致。2023 年 Q3 经营性现金流净额为 746.19 亿元，同比上升 34.07%，环比下降 7.01%，同比提升主要系下游需求有所恢复，回款节奏加快所致。

基础化工持仓市值占比环比下滑，石油石化持仓市值占比环比有所提升，两者均处于低配阶段。2023 年 Q3 主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比 4.83%（季度环比-0.02pcts），全 A 股基础化工自由流通市值占比 5.07%（季度环比-0.01pcts），持仓占比低于市值占比，行业处于低配阶段；石油石化重仓持股市值占比 0.58%（季度环比+0.10 pcts，剔除三桶油），全 A 股石油石化自由流通市值占比 0.97%（季度环比+0.07 pcts，剔除三桶油），持仓占比低于市值占比，石油石化行业亦处于低配阶段。