江铃汽车研究报告：乘用车出口业务发展迅速，福特新产品开拓越野市场.pdf

江铃汽车研究报告：乘用车出口业务发展迅速，福特新产品开拓越野市场。江铃汽车是老牌汽车企业，公司轻型商用车业务基本盘稳定，乘用车新 产品发布在即，依托福特出口业务成新增长点。公司于 1992 年 6 月 16 日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业。于 1993 年 12 月 1 日在深圳证券交易所挂牌上市。主营业务为生产及销售汽车、 发动机、底盘等汽车总成及其他零部件，并提供相关售后服务；作为福 特汽车(中国)有限公司的经销商，从事上述品牌汽车的零售、批发；进 出口汽车及零部件。

深化与福特出口合作，SUV 出口带动营收增长。公司十分重视海外业务 建设，5 月与福特签署合作框架协议，扩大出口销量。公司 23Q1-3 实现 SUV 出口 50,980 辆，其中主要出口产品为 SUV 领睿，依托福特海外成 熟的销售体系，该车已经成功打开南美，东南亚及中东等市场，预计该 车型全年出口量有望达到 7 万辆以上。明年随着该车右舵车型的出口， 销量有望进一步提升。未来将有更多福特产品出口海外。

商用车业务回暖，新能源产品接连上市。公司作为过去 3 年轻客行业的 绝对龙头，于 10 月 15 日上市了全新的福特全顺 T8 系列产品，其中包 括客运版、物流版和纯电版，共推出近百款配置车型，行业地位有望得 到稳固。皮卡业务端，公司于今年接连推出大道敢探者，追光者与全能 者系列，并于 9 月上市了新款域虎 7 系列皮卡，皮卡业务随着新产品的 发布有望得到回暖。轻卡业务端，公司在今年 6 月发布了江铃乐行新能 源品牌，旗下全新纯电平台轻卡江铃乐行 E 路达正式上市，轻卡新能源 业务有望成为公司新的增长点。

打造福特纵横体系，转战个性化市场。公司于 8 月 25 日在成都车展上 正式发布了福特 Ranger 皮卡，硬派越野车中的明星车型-福特 Bronco 也 已经于上海车展亮相，将于明年上半年正式上市。今年 10 月 9 日，福特 全球首家 Ford Beyond 在重庆盛大开业，江铃将与福特共同在全国建设 200 多家福特纵横门店，销售福特 Ranger，F-150 与 Bronco 等车型。我 们认为新的福特产品条线有望进一步提高公司的盈利能力。