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锂电池行业专题报告：锂电新技术从0到1，复合集流体产业化加速落地。复合集流体具备降本+安全优势。集流体作用是汇集电流、承载正负极活 性物质，其本身为非活性物质，箔材减薄是产品迭代的重要方向。传统 集流体减薄面临瓶颈，复合集流体采用“高分子基材+轻薄导电层”的三 明治结构，可有效防止电池热失控，降低铜使用量实现降本，减重进而 提升电池能量密度。

复合集流体产业化加速，渗透率的核心在于降本。2022 年以来以东威科 技为代表的设备厂商陆续收获复合铜箔设备订单，以宝明科技为代表的 材料厂商陆续向电池厂送样复合铜箔，璞泰来的粘结法工艺与宁德绑定 合作，多家电池、汽车厂商纷纷入局，产业链上下合力推动产业化进程。 相较传统 6µm、4.5µm 锂电铜箔，复合铜箔理论成本的下降空间约 37%、 32%，使用复合铜箔的电池能量密度提升比例达 4.98%、2.73%，目前复 合铜箔处于从 0 到 1 加速渗透的起点，降本节奏是驱动渗透率提升的关 键。预计 2025 年使用复合铜箔的锂电池达 219GWh，对应复合铜箔需求 达 22 亿平，对应市场规模接近 110 亿元。

两步法为目前主流路线，一步法潜力可期，PP 基膜优势显现。复合集流 体制备过程是在高分子材料（PET/PP）上镀膜（铜/铝），核心在于镀膜 工艺，关键工艺包括磁控溅射、蒸发镀、水电镀、化学镀。1）工艺的选 择要综合考虑产线效率、良率及设备投资，“磁控溅射+水电镀”的两步 法为目前较多厂商选择的主流工艺，一步法的理论成本低于两步法，由 于工艺尚不成熟，仍需产业后续验证。假设两步法渗透率为 100%进行测 算，2023-2025 年磁控溅射设备新增投资额为 1.60、10.37、43.77 亿元， 水电镀设备新增投资额为 2.29、15.24、62.38 亿元，超声波滚焊设备新 增投资额为 0.92、6.22、26.26 亿元。2）基膜选择方面，PET 拉伸强度、 耐温性、附着力优于 PP，但由于在酸性下易分解，在电池高温循环测试 中出现“跳水”现象，而 PP 化学稳定性较强，或将成为复合铜箔产业化 的优先选择。