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概伦电子研究报告：联动制造与设计，打造EDA全流程工具链。根据华经产业研究院，2022 年全球 EDA 市场空间为 150 亿美元，增 速为 12.78%，行业保持较快发展。但在格局方面，海外头部 EDA 企 业垄断了约 90%市场，而国内 EDA 公司收入体量普遍较小，仅在部分 全流程工具或点工具方面拥有领先优势。但乐观的看，近年来我国 EDA 行业正迎来三大边际变化：1）需求：国产集成电路经过多年的 发展，已有了世界领先的 Fabless 和 Foundry 厂商，保障了对国产 EDA 工具的需求；2）供给：我国 EDA 企业人才储备逐渐丰富，随着 资本的助力，未来技术迭代有望加速；3）政策：国家接连出台大力 度支持政策。我们认为，在三重共振下，国产 EDA 有望加速崛起。

概伦电子：具备全球竞争力的国产 EDA 厂商

概伦电子成立于 2010 年，是国内少有的产品具备全球竞争力的 EDA 公司。公司起家于制造类 EDA 中的器件建模工具，自产品发布后， 陆续被全球前十大晶圆厂采用，在国际市场得到广泛认可。随着半 导体行业的发展和国内对于自主可控的需求提升，公司顺势通过内 生研发和外延收购，将业务布局拓展至设计类 EDA 和测试工具领 域，且依旧保持了产品具备全球竞争力这一特点。

如何看待公司的成长性：修正对于市场空间的预期差

当前，市场对于公司最大的预期差在于行业空间，即部分投资者认 为公司仅聚焦于器件建模这一利基市场，天花板较低。但我们认 为，不论是在制造类 EDA 中拓展细分环节，还是在设计类 EDA 中布 局全流程工具，公司正在持续打开可触及的市场空间。具体来看， 1）公司在制造类 EDA 中已基本覆盖工艺平台开发阶段的全部环节， 且 2021 年全球制造类 EDA 工具的市场容量约 6.5 亿美元，远大于公 司现有收入体量；2）设计类 EDA 的增长动力主要来自于公司泛模拟 电路全流程工具的推出，其有望在行业自主可控的背景下实现生态 壁垒的突破，实现跨越式发展。