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游戏+AI深度专题报告：AI助力降本与内容创新，游戏行业迎来业绩估值双修复。国内与海外游戏市场重拾增长，未来发展空间犹大。据伽马数据，2023 年 1-8 月，国内游戏市场同比增长 7.15%至 2021 亿元。国内手游用户付费仍 有较大提升空间，将驱动我国游戏市场长期增长。2022 年我国游戏单用户 支出占人均 GDP 的比例为 0.47%，低于日本 0.79%和韩国 0.61%的水平。 海外方面，游戏市场在疫情后持续回暖，据 Newzoo 预测，2026 年全球游 戏市场规模将达到 2124 亿美元，2024-2026 年复合增长率约 4.2%，其中移 动游戏市场规模将超过 1000 亿美元，为国内游戏出海收入增长提供条件。

游戏是受 AI 影响最大的内容形式，AI 助力行业降本增效。由于对内容表现 形式和交互要求更高，游戏开发相对于其他内容形式更为复杂，因此 AI 技 术在游戏的设计、生产开发、发行运营环节都有广泛的结合场景。现有的游 戏开发过程中，设计、美术以及测试是人力以及资源密集度最高的环节，通 常美术成本占比接近 50%，设计及测试的人员占比也在 10%以上。中短期 而言，AI 可以直接简化策划、程序、美术等工作环节中的重复劳动，帮助研 发运营团队提升人效。以美术成本为例，在已有的 AI 工具帮助下创作一张 2D 场景概念图的时间从 1-2 周压缩至 1 天以内，目前游戏中 2D+3D 内容成 本约占 60%，2D 内容成本占总成本 20-30%，从行业维度估算，AI 平均可 替代掉游戏 2D 成本的 60%，即总成本的 10-20%，假设游戏公司毛利润率 50-60%，净利润率 20%，则创造的利润弹性为 20-50%。

长期看 AI 有望重塑游戏生产方式，孕育新的内容形式。AI 大模型取得的突 破性进展推动生成式 AI 技术加速发展，AIGC 工具也不断涌现，未来随着生 成式 AI 技术的发展以及在游戏行业渗透率的提升，集成了多种生成式 AI 工 具能力的开发引擎有望发展成熟，作为基础架构融入游戏开发之中，形成全 新的研发流程。相比降本增效，游戏的革新本质上由体验的升级跃迁驱动。 AI 有望将拓展游戏开发效率和创意的边界，从而创造新的游戏模式和游戏需 求，打开游戏增长天花板。