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无人机行业专题报告：铸利剑，破长空。无人机在现代战争中作用凸显，有望成为未来战场主角之一。无人机已融入现代战争中 的各个阶段——前期侦察、战场监视和后续精准打击等方面。俄乌冲突发人深省，俄罗 斯作为军事大国，并未完全发挥无人机的作战效能，作战效果差强人意。我们认为，我 国应未雨绸缪，在产业链自主可控的基础上，增加无人机装备数量，构建装备型号谱 系，包括高空高速无人侦察机、察打一体无人机、自杀式无人机等。

新质战斗力配置有望倾斜，我国军用无人机年市场规模或达百亿。近年来，国际局势动 荡，全球主要大国的国防预算呈显著增长态势，军用无人机市场规模快速增长。 a) 根据 TrendForce 的预测，2022 年至 2025 年，全球军用无人机市场规模将从 165 亿美元 增长到 343 亿美元，复合增速 27.6%。考虑到我国无人机装备基数较低，假设我国军用 无人机年采购额占军费比例为 0.55%，较美国 0.45%略高，我国 2023 年军费 15537 亿 元，则无人机相关项目的采购额约 85 亿元。另根据航天彩虹公告，预计到 2025 年我 国军用无人机市场规模将达 100 至 150 亿元，复合增速 15%至 30%。 b) 在地缘政治格局剧烈演变的背景下，中小型国家对国防的重视程度大幅提升。无人机在 现代战场的价值得到充分显现，叠加目标用户军费预算增长的预期，凭借较高的性价 比和较为完善的无人机谱系，我国无人机军贸需求的释放节奏有望加快。

民用无人机市场方兴未艾，工业无人机是未来发展驱动力。据《通用航空产业发展白皮 书(2022)》，2021 年全球民用无人机市场规模超过 1600 亿元，其中，工业级无人机占比 约 60%。随着下游应用领域不断扩大，预计 2025 年民用无人机市场将达 5000 亿元， 复合增速 32.9%，其中工业级无人机占比提升至 80%，约 4000 亿元。 a) 根据 Frost & Sullivan 数据，预计到 2024 年，我国工业级无人机市场规模约 1500 亿元， 五年复合增速约 58%，其中地理测绘/农林植保/快递物流/警用安防/电力巡检市场分别 约 448/318/255/200/200 亿元。预计到 2024 年我国工业无人机整机市场规模为 405.99 亿 元，其中垂直起降固定翼无人机市场规模 124.26 亿元，占比从 2019 年的 10.12%提升 至 30.61%，多旋翼无人机市场占比则从 80.5%大幅下降至 57.2%。

无人机系统产业链较长，中游制造是产业制高点。无人机系统产业包括上游的设计研发 和原材料/原器件生产环节，中游的无人机和地面站集成制造环节，以及下游的无人机 应用环节，其中产业制高点在于“中游制造”，尤其是对飞控系统、通信系统、任务载 荷、动力系统以及地面系统的卡位，是企业的核心竞争力所在。