昆药集团研究报告：慢病管理精品国药双驱动，打造银发经济健康龙头.pdf

昆药集团研究报告：慢病管理精品国药双驱动，打造银发经济健康龙头。昆药是国内领先的植物药生产企业，2023 年进入央企华润三九体系，共同确 立成为“银发经济健康第一股、慢病管理领导者、精品国药领先者”的战略目 标，围绕“健康老龄化”黄金赛道，优化业务结构，推进提质增效，正迎来新 一轮成长周期。

慢病管理：以昆药血塞通为核心构建慢病生态圈。提前布局，昆药以成为慢 病管理领导者为目标，通过“院内+院外”、“处方+零售”构建覆盖心脑血 管、骨风关领域相互协同生态圈。1）心脑血管：公司是血塞通原研单位， 通过口服+注射剂双驱动布局，注射剂借力集采中标及基层解限两大窗口期 实现恢复性增长，以血塞通软胶囊为核心的口服剂不断加强循证研究，零售 端覆盖率提升，带动血塞通系列实现稳步增长；2）骨风关：潜力慢病治疗 领域，子公司贝克诺顿代理原研进口阿法骨化醇软胶囊和玻璃酸钠注射液， 自研产品草乌甲素软胶囊正处于放量早期。

与华润三九协同，共同打造三七产业链。进入华润体系后公司以打造三七链 标杆为目标，围绕三七产业链开启“延链-补链-强链”重点布局，不断拓展 三七应用范围，三七食品、日用品销售稳步增长。

精品国药：以“昆中药 1381”老字号品牌为核心，打造大品牌大单品。 “昆中药 1381”品牌底蕴深厚，拥有药品批文 143 个，独家产品批文 21 个，国家中药保护品种 15 个，产品储备丰富，形成脾胃消化、妇科、感冒 呼吸和经典名方四大平台，核心产品参苓健脾胃颗粒、香砂平胃颗粒和舒肝 颗粒正处于放量期，渠道渗透率不断提升，同时持续培育清肺化痰丸、口咽 清丸等潜力品种，构建起集群丰富的健康消费品平台。

医药商业：深耕云南，拥有覆盖云南全省的全渠道服务力，不断夯实现有业 务基础，优化结构，提升经营效率。