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保险行业专题报告：新会计准则下的变化，新会计准则下如何分析保险行业？2023 年 I9 和 I17 同步实施下保险公司财报变化较大。23 年以来除国寿 过渡 25 年底外，上市保险公司全采用新金融工具及新保险合同准则。新 金融工具准则主要是从资产负债表的资产端——金融工具的分类、重分 类及减值等做了重新的规定，其中最重要的就是把金融工具划分的四分 类改为三分类。对于保险公司来说，由于大部分资产用于投资金融工具， 金融工具的重新划分将显著影响公司当期净利润。而新保险合同准则则 主要重新计量保险公司的主要负债——保单的收入确认及利润摊销的方 式，对保险公司收入、负债计量及利润在当期的摊销都有较大影响。

I9 下保险公司股票投资利润调节空间减少，更倾向于投资蓝筹股。利润 波动加大或减少取决于保险公司投资资产结构及行业分类。我们分析五 家保险公司可以看出，中国太保的 FVOCI 占比最大，中国人保这三类金 融资产占比分布较为平均，其 FVTPL 占比对比其他四家保险公司来说 最大，达到了 35.17%。新华保险摊余成本计量的金融资产占比最大达到 了 45.1%，远超其他家。新华保险中 FVOCI 里面权益类只占 1.8%，大 部分权益类资产都计入 FVTPL，这意味着新华保险的投资收益波动更受 权益市场的影响。

I17 下保险公司利源更清晰，资产负债及净利润表更简洁。I17 下保险公 司的营业收入彻底实现权责发生制，报表收入下滑较大。22 年中的新旧 对比营业收入中国寿新华下滑较大均超过 50%，太保平安较小，我们判 断保障型产品占比高的险企受冲击会相对较小。同时，我们发现资产和 负债变动都较小，净利润均有不同程度上升，主要由于金融资产重分类 确认的处置收益增加。因此，我们判断新准则总体对保险公司资产负债 影响不大，对内含价值体系分析没有本质影响。由于内含价值主要计算 方式规则并未改变，调整净资产计算影响较小，内含价值假设不受会计 准则假设及变动影响，我们认为保险公司经营实质并未改变，但此次变 更将使得保险公司财务更透明利源更清晰利于公司长期经营。