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骨科行业分析报告：基本面扎实稳健，创新、老龄化、国产替代驱动长期增长。行业基本面：渗透率提升、手术量提升、人口结构变化等因素 驱动骨科行业快速增长。 骨科耗材主要分为脊柱、创伤、关节和运动医学四大类。根据沙利文 数据，我国骨科耗材市场年增速在 10%-20%区间，其中脊柱、关节、 创伤领域均为百亿级市场。骨科行业增长主要催化因素：

（1）人口结构变化，骨科疾病发病率与年龄显著正相关，2021 年中 国 65 岁以上人口数量为 2 亿，占总人口数增长至 14.2%，未来老龄 化进一步加重将使得发病人数持续上升；

（2）渗透率提升，中国脊柱和关节类渗透率相比发达国家仍较低， 2018 年美国髋/膝关节渗透率为中国 4.7 倍和 13.4 倍，脊柱手术比 例与发达国家具有 5-10 倍差距，渗透率提升空间巨大；

（3）手术量提升，2012-2021 年我国骨科手术量 CAGR 达 11.6%，受 人口基数大、医保报销等因素影响，骨科手术量呈不断增长趋势；此 外，骨科治疗需求存在刚性，骨科市场具有长期增长属性，多重因素 将共同推动骨科行业未来保持快速增长趋势。

建议关注骨科多细分下的优质国产龙头：（1）大博医疗，创伤 行业龙头，不断丰富业务布局；（2）威高骨科，中国骨科器械领 域龙头，产品线布局全面；（3）三友医疗，疗法创新奠定公司高 端产品优势地位；（4）春立医疗，深耕关节领域，积极创新拓展 业务领域；（5）爱康医疗，骨科关节领域龙头，业务发展稳中有 进，3D 打印国内领先；（6）凯利泰，椎体成形微创介入国内领先， 产品特色性强。