生物医药行业季度策略2023Q3总结:反腐影响短期业绩,血制品韧性极强.pdf
- 上传者:十一路
- 时间:2023/11/09
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生物医药行业季度策略2023Q3总结:反腐影响短期业绩,血制品韧性极强。医药二级市场回顾:23年前三季度医药持续震荡,全基对医药配置仍处底部:1)医药指数:23年初上涨,1月底开始整体回调,到9月初 显著跑输沪深300。截至10.31医药板块TTM估值27.9倍,经过22年前三季度深度回调,虽从22Q4开始回暖,但估值仍处于底部。2)医 药市值:截至2023年三季度末,A股医药公司总市值为6.9万亿元,占A股总市值7.6%,板块市值占比较23Q2季度环比略降,医药行业整 体市值处于低位水平。3)公募基金医药重仓:2023Q3公募基金的医药重仓合计市值为3612.6亿元,占公募基金总重仓占比12.2%,环比 提升 1.1pct;医药主题基金对公募医药持仓1104.6亿元,占比30.6%,环比下降2.4pct,即医药主题基金仍为医药持仓主力,但非医药主 题基金(即全基)对医药持仓有所增加。从重仓股所属板块看,前十大重仓股中相对分化。
医药行业宏观数据:根据国家统计局数据,2023年Q1-3中国医药制造业累计收入达1.8万亿,同比下降3.4%,医药制造业累计利润为 2560亿元,同比下降17.5%。
各子板块分化严重,血制品板块表现相对较好
1)CXO:高基数下短期承压,长期成长逻辑不变。 2023Q1-3合计实现营收754.5亿元,同比增长2.1%,合计实现归母净利润170.4亿元, 同比下滑2.7%。23Q3实现收入250.3亿元,同比下滑4.3%,合计实现归母净利润53.0亿,同比下滑13.3%。
2)化学制剂:外部环境影响Q3业绩,看好后续趋势向好。 2023Q1-3实现营收2802.0亿元,同比增长2.0%,共实现归母净利润264.5亿 元,同比增长7.3%。23Q3实现营收891.4亿元,同比下降5.0%,实现归母净利润78.2亿元,同比下降1.7%。
3)中药:短期业绩承压,看好国企改革+基药两大主线。 2023Q1-3实现营收2729.0亿元,同比增长9.2%,共实现归母净利润319.1亿 元,同比增长34.7%。23Q3实现营收819.4亿元,同比下滑0.6%,实现归母净利润82.1亿元,同比增长12.1%
4)医疗服务:后疫情时代持续承压,眼科赛道表现持续亮眼。 2023Q1-3实现营收729.5亿元,同比下降4.1%,共实现归母净利润74.7 亿元,同比下降16.3%。23Q3实现营收254.4亿元,同比下降6.6%,实现归母净利润32.9亿元,同比下降14.9%。
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