环保行业2023三季报总结：万亿国债纾解地方财政压力，碳计量试点+CCER重启有望打开监测需求.pdf

环保行业023三季报总结：万亿国债纾解地方财政压力，碳计量试点+CCER重启有望打开监测需求。行业整体承压，细分板块表现分化。根据 WIND 数据，德邦环保板块 136 家上市 公司（其中水务 14 家、水处理 35 家、大气治理 12 家、固废处理 34 家、环境监 测/检测 12 家、园林 7 家、环境修复 9 家、环保设备 13 家）23Q1-Q3 共实现营业 收入 3021.72 亿元，同比增长 3.94%；归母净利润 222.42 亿元，同比下降 9%。

细分板块： 水务板块：23Q1-Q3 德邦环保细分领域水务板块（共 14 家上市公司）实现收入 508.49 亿元，同比增长 7%；归母净利润合计 83.91 亿元，同比下降 9%。中央增 发万亿国债，重点围绕水土流失工程、灌区建设、排涝等领域，地方政府财务压力 有望纾解，环保企业应收账款回款历史问题有望获得缓解，建议关注城市水治理工 程需求释放。

水处理板块：23Q1-Q3 德邦环保细分领域水处理板块（共 35 家上市公司）实现收 入 327.14 亿元，同比下降 3%；归母净利润合计 25.02 亿元，同比增长 11%。毛 利率和净利率分别为 32.76%和 12.45%，同比增长 0.75pct/降低 1.34pct。整体来 看，水处理板块近年毛利率有所提升，净利率有所下滑，资产负债率有所下降， 23Q1-Q3 资产负债率同比减少 0.74pct 至 45.56%；23Q1-Q3 收现比为 99.91%， 同比增加 8.29pct；经营性现金流净额/收入为 21.39%，同比增加 5.44pct。

大气治理板块：23Q1-Q3 德邦环保细分领域大气治理板块（共 12 家上市公司）实 现收入 277 亿元，同比下降 4%；归母净利润合计 9.36 亿元，同比下降 18%。毛 利率和净利率分别为 20.12%和 7.47%，分别同比降低 2.27pct、0.35pct，毛利率 和净利率略有下降。近期生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动 2023 年度报告》，总结了我国应对气候变化的进展和成果，全国燃煤锅炉存量降低 80%， 减少燃煤使用量 4 亿多吨。北方地区完成农村散煤治理 3700 万户左右，减少散煤 消费量 7000 多万吨。打赢蓝天保卫战道阻且长，双碳目标下我国将进一步推进减 污降碳协同治理。