卫星互联网行业研究：主题投资或将逐步兑现.pdf

卫星互联网行业研究：主题投资或将逐步兑现。科技产业买新不买旧，卫星互联网或将成为未来“空天地一体化”的核心技术 载体。卫星互联网是继有线互联、无线互联之后的第三代互联网基础设施革 命，其通过发射一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实 时信息处理的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联 网接入服务的新兴网络，是“空天地一体化”中“天基”与“地基”网络深 度融合的核心，整体具有广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点，在民用 领域和国防军事领域有着巨大的潜在价值。

资源稀缺性或将加速产业发展。考虑到低轨卫星系统轨道及频段资源有限，在 轨资源采取“先占先得”的规则，星链已经占据较好的轨道及频段，我国必 将加速低轨卫星星座的建设。受益于大国安全与大国影响力双重需求，中国 已经开始加速卫星互联网建设，中国星网成立，或将引入民间及地方政府资 本，重庆创建国家级卫星互联网产业创新中心，彰显了地方政府的重视。

应用端，军民两用齐开花，手机直连应用市场已打开。卫星互联网作为空天一 体化网络新基建，为用户提供全空域与全时域网络通信服务，在军民领域均 有较为广泛的应用。我们认为卫星互联网短期发展诱因是大国安全，长期发 展看商用市场。华为 MATE60 打开手机直连卫星应用需求，SpaceX 星链也 推出直连手机业务，手机直连需求彰显了 C 端客户对于卫星通信市场的认可， 扩宽了卫星互联网的市场空间。

需求端，卫星互联网持续扩容增强市场预期。自 2020 年 9 月国内某公司申请 的 GW-A59 和 GW-2 的 12992 卫星星座计划及 300 颗中国航天科工集团超低轨 通遥一体化星座计划，上海市松江区委书记程向民公开表示打造低轨宽频多 媒体卫星“G60 星链”，实验卫星完成发射并成功组网，一期将实施 1296 颗， 未来将实现一万两千多颗卫星的组网。

供给端，核心技术不断突破，卫星互联网或将逐步兑现。在一箭多星、可回收 火箭及低成本小卫星等核心技术上，我国民营航天企业早已布局，星河动力 已于 2021 年 12 月完成一箭五星，银河航天在卫星平台及载荷上均开展了多 项降本技术方案的尝试，天兵科技液体火箭首飞成功，2023 年 11 月 2 日， 星际荣耀完成重复使用液体火箭一级子级方案的正确性。2023 年 7 月 9 日， 我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将卫星互联网技术 试验卫星发射升空。试验卫星的成功发射带来主题的落地，种种事件不断利 好相关产业链。