海康威视研究报告：领军全球安防行业，AIoT焕发第二春.pdf

上传者：U****
时间：2023/11/09
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海康威视研究报告：领军全球安防行业，AIoT焕发第二春。公司介绍：践行智能物联战略，服务于千行百业。公司全面践行智能物联战略，接连发布 AI Cloud 架构、AI 开放平台等智能化产品，快速发展创新业务。公司实际控制人为中电科集团。公司营业收入稳定增长，20 至 22 年营业收入分别为 635.03 亿元、814.20 亿元和 831.66 亿元；23H1 实现总毛利率 45.18%，同比提升 2.89pct。此外，公司研发费用占比不断提高，22 年占比达到 15.21%。

行业概况：泛安防引领新增长周期。AI 时代的到来引领传统安防行业向智能化方向发展，市场规模不断增加。安防产品在文教卫、金融、能源、司法等多个领域，都有不小的占比，应用范围广泛。竞争格局方面，市场集中度较高，公司以明显优势成为行业龙头。发展趋势上，泛安防时代呈现出“碎片化”特征，不同行业相互交织，人工智能是其重要的发展方向。

公司业务：三大事业群占比较大，海外及创新业务发展迅速。公司 PBG 业务短期承压，22 年同比下降 15.79%，系疫情影响导致政府公共安全项目落地延迟； EBG 和 SMBG 业务受企业数字化需求拉动，在 22 年下滑 0.75%和 7.36%后有望恢复增长势头；公司海外业务推行“一国一策”的本地化战略；公司创新业务目前已孵化出八大方向，占公司营收比重的 18.12%，22 年营收超过 10 亿的创新业务达到 5 个，分别为萤石网络、海康机器人、海康汽车电子、海康微影和海康存储。其中，萤石网络已成功上市，海康机器人分拆上市申请已获得深交所受理，创新业务子公司分拆上市工作稳步有序推进。