食品饮料行业三季报综述：白酒延续集中分化趋势，大众品经营表现逐步改善.pdf

上传者：罗***
时间：2023/11/08
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食品饮料行业三季报综述：白酒延续集中分化趋势，大众品经营表现逐步改善。2023Q3 食品饮料板块实现营收 2550.88 亿元，同增 6.73%，增速同比下降 2.00pcts，环比下降 1.56pcts；实现归母净利 497.13 亿元，同增 16.06%，增速同比提升 4.16pcts，环比提升 6.12pcts。分板块看，营收方面，三季度除肉制品板块受猪价同比下行的影响外，其他核心板块营收均同比增长，其中软饮料、白酒、零食增速最快；利润方面，其他酒类、乳品、熟食增长明显。调味发酵品、烘焙食品、零食、软饮料板块 Q3 营收增速环比 Q2 提升；调味发酵品、乳品、烘焙食品、零食、预加工食品、肉制品板块 Q3 归母净利润增速环比 Q2 提升。

白酒：调整策略持续发力，市场复苏酒企表现仍有分化

三季度白酒板块调整与分化仍是重要方向，场景、价格、渠道等方面的变化进一步分化不同酒企间的业绩表现。分价格带来看，三四线白酒在低基数和市场深耕加持下提速显著，高端、区域龙头延续稳健增长。23Q3 收入增速：三四线白酒（17.11%）>区域龙头(15.73%)>高端(15.66%) >次高端(9.64%)。23Q3 净利润增速：三四线（+28.87%）>高端（+17.97%）>区域酒龙头（+17.14%）> 次高端（+15.19%）。

三季度，白酒行业动销相比 Q2 回升，升学宴、婚宴等宴席场景表现亮眼，渠道信心有所修复，上市白酒亦展现其增长韧性，酒企自身的策略也在根据市场变化而不断调整，调整主要集中在四方面：1）控货调速稳价格。酒企根据需求变化主动调整主力大单品市场投放，减缓价格波动压力，保证产品价格维持平稳甚至上涨，如贵州茅台、山西汾酒；2）去库存提动销。场景和价位的分化，使得部分酒企和渠道面临较大动销压力，酒企将重点放在渠道生态的优化和产品动销的提升，强化宴席场景布局，主要集中在次高端酒企，例如舍得、酒鬼酒。3）加强营销深耕市场。顺应市场调整产品和营销策略，增加扫码红包等消费者费用，凭借自身强品牌力和较广的价位布局，深耕市场提升动销变化，实现业绩的高速增长，主要集中在部分高端酒和区域龙头，例如泸州老窖、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等；4）调整完毕轻装上阵业绩优化。上半年完成市场调整后，公司渠道库存良性、产品动销回升、回款进度加快，业绩增速相比二季度明显回升，例如五粮液、水井坊。