美国产业政策的短期影响和长期回报专题报告.pdf

美国产业政策的短期影响和长期回报专题报告。一、拜登三大产业政策对美国产业政策实践既有继承也有创新 虽然传统新自由主义对产业政策持批评态度，但 2008 年后产业政策在全球 出现回潮。各国产业政策数量持续上升，高收入国家而不是低收入国家是产 业政策的主要使用者，这些产业政策更多用来促进出口，而非用于贸易保护。 2021-2022 年拜登政府推出基建、芯片和通胀削减法案三大产业政策，与 此前相比，直接补贴规模更大，更偏向选择性产业政策。三大产业政策支出 规模接近 2 万亿美元，是美国对过去四十年新自由主义政策反思的结果，美 国试图通过公共投资增强竞争力，应对全球地缘政治竞争。

二、产业政策短期产生显著提振 三大产业政策拉动美国投资，总规模约 8000 亿美元，对今年前三个季度 GDP 季比折年增速贡献平均为 0.3 个百分点。往前看，基建投资仍在逐步 落地，产业政策相关投资绝对水平短期或仍能维持高位，但环比高增长可能 难以持续，对增长的贡献将边际下降；芯片、新能源相关产能预计将在 2024-2026 年逐步落地，或造成相关行业出现产能过剩。具体来看，

截至 2023 年 9 月，基建法案已为 7000 个项目提供 3000 亿美元左右 的融资，相当于 2022 年 GDP 的 1.2%。基建相关的支出主要由地方 政府来完成，目前大部分项目尚未开工。

截至 2023 年 9 月，芯片法案带动相关投资规模为 2100 亿美元，相当 于 2022 年 GDP 的 0.8%，较多项目预计于 2024-2025 年投产。

截至 2023 年 7 月，通胀削减法案拉动绿色投资约 3000 亿美元左右， 相当于 2022 年 GDP 的 1.2%。对电动车产业链相关投资项目的分析 显示，七成左右投资预计在 2024-2026 年投产。