冰轮环境研究报告:工商制冷装备龙头,稳步迈向新成长.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/11/07
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冰轮环境研究报告:工商制冷装备龙头,稳步迈向新成长。小而美的工商制冷压缩机装备领军国企。公司深耕制冷压缩机行业六十 余年,形成了以工商制冷、中央空调、节能制热为核心,以 CCUS、氢 能设备为新兴拓展的全面业务版图。借助国企优势,公司与中石油、中 石化等众多下游大客户建立了长期的紧密合作关系,在能源石化、化工、 钢铁电力、轨交等传统领域稳扎稳打。受益于能源化工板块和海外空调 市场的景气度上行,2023Q1-3 公司实现收入 55.76 亿元,同比 +29.77%;实现归母净利润 5.65 亿元,同比+71.51%。
工业用冷市场增长弹性充分,中央空调业务海外发力高增。制冷空调设 备是千亿级别大市场,公司在工业用冷领域+大型商业用冷领域的占有 率和优势显著。(1)工业用冷:整体市场规模近百亿,其中能源化工细 分领域在多晶硅和锂电扩产、石化炼化行业资本开支复苏与产能转移的 驱动下增长较快,22 年规模同比 25.6%。(2)大型商业用冷:大型商 用机组的竞争格局优于轻型商用和家用空调市场,公司旗下顿汉布什是 五大欧美系品牌之一,市占率保持稳定。随着公司在全球铺设的营销网 络趋于完善,海外市场迎来快速发展,2023H1公司海外收入同比+76%。
新兴业务大有可为,多条成长曲线齐发并济。(1)节能制热:当前我国 工业余热回收利用率较低,具备 30%~60%的潜在提升空间。(2)CCUS: 碳中和目标驱动下,有望开启星辰大海新赛道。(3)氢能:公司积极布 局氢能压缩机产品,涉及制氢、加氢、电池等多个产业链环节。
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