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电广传媒研究报告：芒果IP资源赋能，“新文旅+大资管”战略逐步转型。电广传媒成立于 1998 年，初期聚焦有限电视业务，后同步在创投，文旅，广告等 业务上谋求多元发展。目前，电广传媒主营业务涵盖文旅、投资、广告、游戏四大 业务板块，以轻资产、优资源、强运营和“IP+传媒+科技”赋能为特点的“新文旅” 战略全面落地。

“文旅+投资”双轮驱动：芒果优质 IP 及创意基因助力文旅板块发展，创投业务聚 焦六大领域，行业布局逐渐完善

文旅方面，芒果文旅为公司文旅业务主要运营单位，凭借芒果优质 IP 及创意基因 “一手抓项目，一手抓资源”，打造有芒果味的产品，业务持续多元布局。依托自 身宣发资源及运营管理经验，探索轻资产托管运营方式，已取得初步成果。多个文 旅项目随文旅消费市场回暖恢复势头良好，在创新运营模式下进一步突破。2023 年中秋国庆假期，电广传媒旗下长沙世界之窗、湘潭万楼·芒果青年码头、郴州 711 时光小镇、汨罗屈子文化园、芒果未来艺术中心、圣爵菲斯大酒店、芒果晨曦 客栈等文旅项目全面超越同期，游客量创历史新高。我们认为，随着可异地复制的 成熟项目运营方式逐步形成，该业务有望贡献业绩新增长点。创投方面，达晨创投 目前已发展成为国内规模最大创投机构之一，聚焦科技行业同时多元布局新消费、 传媒等潜力行业，管理规模持续扩大。国资合作拓展募资新渠道提升资金结构稳定 性，全面注册制下有望进一步巩固行业头部地位。

“游戏+广告”多元布局：AIGC 科技赋能游戏业务，广告业务稳中向好，积极拓展 信息流广告市场

游戏方面，传统游戏与直播互动娱乐等新业务齐头并进。公司游戏业务由全资子公 司上海久之润主营，旗下经典游戏劲舞团、高达系列稳定贡献公司业绩。AIGC 应 用+IP 资源整合双重赋能，新游戏开发储备丰富，产品布局多元化。同时，公司积 极探索直播互动娱乐及微信小游戏等新业务方向，打开业务新增长空间。广告方面， 广告基本盘稳定贡献主要营收，信息流广告业务有望贡献业绩增量，公司广告业务 由韵洪传播负责运营，业务涵盖广告代理、高铁广告，无人机自媒体及信息流广告。 目前，公司在高铁广告赛道优势相对明显，信息流广告业务在持续探索过程中。