电力设备行业分析报告：光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强，风电整机盈利承压、零部件分化明显.pdf

电力设备行业分析报告：光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强，风电整机盈利承压、零部件分化明显。新能源：1）行业整体盈利有所下降，光伏 2023Q3 归母净利润下行：全 行业 2023Q1~Q3 营收 13407.37 亿元，同增 17.75%，归母净利润 1388.73 亿元，同增 11.36%。光伏板块 2023Q1~Q3 营收 9609.35 亿元，同增 22.39%，归母净利润 1109.2 亿元，同增 14.31%。风电板块 2023Q1~Q3 营收 1930.25 亿元，同增 9.89%，归母净利润为 140.34 亿元，同减 20.79%。 核电板块 2023Q1~Q3 营收 1867.77 亿元，同增 5.05%；归母净利润 139.19 亿元，同增 39.91%。全行业 2023Q3 收入 4694.17 亿元，同增 10.03%， 归母净利润 412.88 亿元，同降 13.45%；光伏板块 2023Q3 营收 3350.10 亿元，同增 9.80%，归母净利润 329.94 亿元，同降 17.07%；风电板块 2023Q3 营收 721.13 亿元，同增 18.67%，归母净利润 35.96 亿元，同减 24.10%；核电板块 2023Q3 营收 622.94 亿元，同增 2.54%，归母净利润 46.99 亿元，同增 47.61%。2）2023Q1~Q3 毛利率下降、归母净利率下 降，2023Q3 毛利率下降、归母净利率下降。2023Q1~Q3，全行业 115 家 公司的毛利率为 22.60%，同降 0.24pct。2023Q3，全行业毛利率为 21.77%， 同降 1.17pct。2023Q1~Q3，全行业归母净利率为 10.36%，同降 0.59pct。 2023Q3，归母净利率为 8.80%，同减 2.39pct。3）2023Q1~Q3 行业现金 净流入增多、2023Q3 行业现金净流入增多。2023Q1~Q3，全行业 115 家 公司经营活动现金流量净额为 1163.85 亿元，同增 22.38%，2023Q3，全 行业经营性现金净流入 579.14 亿元，同增 26.41%。4）全行业应收款、 合同负债、存货均环比增加：2023Q3 末应收账款为 4074.85 亿元，环比 +6.36%。合同负债 2341.35 亿元，环比+11.01%。存货 4465.29 亿元，环 比+7.23%。