新能源汽车行业2024年前瞻：技术与政策周期共振，开启全球深度电动化大幕.pdf

新能源汽车行业2024年前瞻：技术与政策周期共振，开启全球深度电动化大幕。中国：引领新一轮技术创新，有望开启深度电动化大幕。根据保险数测 算，2023 年 1~8 月中国市场 10~15/15~20 万元主力价格带的乘用车 电动车 渗 透 率 已 提 升 至 25.4%/44.65% ， 相 较 于 2022 年 提 升 6.48pct/5.34pct，2024 年中国市场将迈入电动车深度渗透期，引领全 球电动车销量突破 1800 万辆。①宁德时代神行电池开启平价快充技术 周期，叠加车、桩、零部件企业协同推动高压快充场景普及，驱动电动 车渗透率二次向上。②比亚迪王朝+海洋、吉利银河、长安深蓝持续提 升 A0~A 级车产品力，兼具性能及经济性；头部新势力、比亚迪仰望、 长城魏派高端化驱动丰富 B~C 级产品矩阵；小众细分赛道比亚迪方程 豹、奇瑞 iCar、长城哈弗越野新品迭出填补空白，新旧车型需求共振打 开渗透空间。③NOA 智驾功能由低频高速使用场景向高频城市场景延 伸，华为、小鹏引领下高阶智驾功能将成为消费者重要购车决策，头部 厂家 BEV+Transformer+Occupancy 构架布局领先，智驾产品力差距 将逐步扩大，华为智选阵营扩大或将孕育新格局（赛力斯+奇瑞+江淮）。

海外：中外合作新范式将进入兑现期，开启全球长期增长空间。根据我 们测算，2022 年海外乘用车市场电动车渗透率约 9%，2026 年预计乘 用车市场规模超 5200 万辆，当年海外电动车渗透率有望提升至 30%。 当前北美（强政策周期+中性车型周期）、欧洲（中性政策周期+强车型 周期）、东南亚（强政策周期+中性车型周期）、南美（中性政策周期+弱 车型周期）有望于 2024 年后中国增速换挡下接力助推全球电动化渗透 持续提升。2024 年中美合作新范式将进入兑现期，宁德时代在技术授 权机制下锁定福特等北美大客户，大众-小鹏、Stellantis-零跑合作树立 中欧合作范式，中国产业链有望实现远期份额超预期扩张。

产业链：供需态势有望稳步修复，创新技术从 0-1 兑现放量。经我们测 算，23Q1~Q3 动力电池行业库存水平约为 2.24/2.12/2.01 个月，库存 水位逐步回归。2024 年创新技术打开广阔空间。①复合集流体：宁德 时代复合铝箔-麒麟电池配套率先落地，复合集流体将开启从 0 到 1 放 量；②磷酸锰铁锂：宁德时代、特斯拉等有望带动磷酸锰铁锂规模装车。