保隆科技研究报告：新兴业务提速释放，规模化助力盈利提升.pdf
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- 时间：2023/11/03
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保隆科技研究报告：新兴业务提速释放，规模化助力盈利提升。业务版图清晰，新业务增长可期：公司以气门嘴起家，逐步切入智能化和轻量化业务。同时，在海内外市场，通过外部投资， 与细分业务的专业公司形成战略联盟，从而实现降本增效以及项目快速落地，并积极加速产能投入和定点扩张。
从传统业务看，稳步增长：三大传统业务位列国内市场份额前三，行业地位较高。气门嘴毛利水平较高，近40%，以海外售后 市场为主，发展稳定；TPMS增量系直接式TPMS代替剩下40%间接式TPMS的替代空间和替换市场需求增长；汽车金属管件业 务逐步以轻量化为重心。
从新兴业务看，持续放量：传感器业务方面，多品类布局，已实现规模化生产，未来智能化趋势将带动单车传感器配置数量的 增加扩大汽车传感器的市场规模，同时国内传感器企业迎来新的发展机遇。空悬业务方面，受益于舒适化需求的提高以及配置 空悬单车价位的下沉，空悬市场渗透率快速提升，标配替代选配，双腔弹簧替代单腔弹簧，单车价值量大。公司作为少有的能 实现空悬系统整体方案的国内厂商，拥有较强的核心竞争力，新势力客户粘性高，理想已跃升为公司第一大客户，营收增速可 期。ADAS业务方面，摄像头和雷达已实现出货，域控制器已获得相关客户定点，在硬件方面主攻摄像头及毫米波雷达的量产， 域控方面提供个性化结合底盘控制如魔毯功能的域控，将进一步推动可落地项目。
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