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法拉利研究报告：源于赛车，忠于性能，长于创新。设计、性能和驾驶乐趣是法拉利汽车的核心竞争优势，研发与创新是法拉利的 DNA。高性 能汽车注重不断发展的尖端技术，法拉利在研发方面高度投入以保持在高性能技术方面的 领先地位。2012 年至今，法拉利研发费用率常年保持在 15%以上，研发投入比例远远领先 同行。高研发投入支持法拉利为消费者提供多样化的选择，2018-2022 年公司累计推出新 车 15 款，整体在售车型数量及更新节奏远高于同行。

坚持创始人哲学“比市场需求少卖一辆车”，保证稀缺性、把握定价权。法拉利汽车需求 强劲，平均订单深度长达两年，目前部分畅销车型已开启 2026 年预订。公司通过不断推 陈出新更替车型、增加个性化定制化配置提升产品售价。在 2014-2017 年，法拉利交付量 年复合增速约 5%，价格年复合增速约 3%。2018-2022 年，公司增加新车型供应，交付量年 复合增速达到 9.5%，价格年复合增速约 2.3%。展望未来，2023-2026 年公司将继续推出 15 款新车以实现整体交付量及产品组合的不断向上突破。

全球超豪华汽车市场持续增长，法拉利优势突出，推出 SUV 车型打开增量空间，积极布局 新能源领域。在客户需求、供应增加和有利政策的推动下，豪华和超豪华汽车凭借高性 能、设计、品牌传承的独特特征，在未来几年有望进一步受到持续增长的高净值人群的青 睐。根据奥纬咨询预测，15 万美元以上汽车年销量将由 2021 年的 18.74 万辆增长至 2031 年的 55.08 万辆，年复合增速超过 10%。与竞争对手相对，法拉利主打高性能、销售价格 更高、销售规模更大，在欧美等成熟市场具有明显优势。伴随首款 FUV Purosangue 逐步 交付，公司有望迎来更大增量空间。此外，公司在新能源领域积极布局，2022 年混动车型 交付占比达 22%，2025 年将发布首款纯电车型并正在马拉内罗建设纯电车型核心配件及装 配工厂，预计 2026 年纯电、混动交付占比将分别达到 5%、55%。