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三特索道研究报告：多元布局延展边界，甩掉包袱重新出发。国资入驻后整合资源，降费增效成果显著。①2023 年初高科集团受 让当代建发与当代科技转让 2655 万股后成为股东，公司成为武汉东 湖新技术开发区管委会下的国有控股公司，国资进入后组织势能稳步 调整，理顺机制后运营效率有望提升；②2019 年初以来公司财务费 用不断下降，亏损项目清算及增发资金强债补流贡献显著，甩掉包袱 后业绩释放明显，2023Q3 收入仅恢复至 2019 年 100%情况下，利润 恢复至 150%彰显高弹性。

旅游大盘边际修复，多元化布局抗风险能力更强、更受益。①疫后 旅游行业受益报复性出游，长途出行链的弹性更大；②景区经营不可 避免受气候等因素限制，公司作为二十余条索道运营商，同时保有多 地优质旅游资产，抗风险能力更强、更受益行业复苏；③核心景区梵 净山暑期受暴雨垮塌影响导致客流被压抑，后期道路整改完毕，叠加 猴岛与华山索道回暖，业绩有望继续增长。

试水新业态，继续完善布局。①猴岛二期审批有望提速，有望丰富 产品结构；②珠海项目重开后整合当地资源，“城市阳台”打造口碑； ③东湖海洋公园稳步修复，成为后期试水新赛道重要一步。