安路科技研究报告：FPGA国产化龙头，凤凰天地阔，涅槃终有时.pdf

安路科技研究报告：FPGA国产化龙头，凤凰天地阔，涅槃终有时。国内领先的 FPGA 芯片供应商，打造 FPGA 国产化旗帜。安路科技创立于 2011 年，主要产品包括 SALPHOENIX 高性能产品家族、SALEAGLE 高效率产品家族、 SALELF 低功耗产品家族三大类 FPGA 产品，以及低功耗 SALSWIFT 家族一类 FPSoC 产品。公司主张软硬件并举的研发战略，自主开发配套 EDA 软件，包括 支持 FPGA 开发的 TangDynasty 软件和支持 FPSoC 开发的 FutureDynasty 软件， 为所有基于安路科技 FPGA 产品的应用设计提供有力支持。公司董事及核心技术 人员丰富的软硬件从业履历，深度契合公司各业务条线，为研发版图提供充分的 技术可行性。公司 2018-2022 年主营业务收入分别为 0.3/1.2/2.8/6.8/10.4 亿元， 对应复合增长率 146%，国产替代的强驱动力为公司业绩保驾护航。

FPGA 市场空间超行业预期，未来市场空间仍然广阔。FPGA 是一种灵活普适的 “万能”芯片，最大的特点是可编程性；同时，FPGA 因其结构特点而适用于并 行计算，且以更低的功耗主打能耗比、性价比优势。以上诸多优势使 FPGA 广泛 应用于工业控制、网络通信、消费电子、数据中心、汽车电子、人工智能等下游 领域。2022 年，受益于数据中心行业发展的驱动，FPGA 市场规模迎来爆发式增 长，同比增速接近 30%，远超 Frost&Sullivan 曾经的预测数据 15.7%增速值。根 据 FPGA 龙头厂商 Intel（Altera）于 2023 年年中给出的市场预测，2023 年市场 增长预计将超过 16%，未来 5 年的增长势头向好，预计将继续保持 10%以上的复 合年均增长率。

公司锚定逻辑单元逐级替代，新料号推出拓展新市场。公司面向的下游领域“主 战场”聚焦工控与通信。由于公司目前主要立足于国内市场，行业国产替代趋势 为公司业绩贡献重要驱动力，包括伺服驱动、LED 显示、基站信号处理在内的诸 多领域都是亟待国产突破的方向。公司 FPGA 尚处于中低端市场耕耘与拓展阶 段，在芯片制程、LUT 容量、生态建设等方面均有一定差距。目前公司 PHOENIX 系列已进入 28nm 节点，PH1A400 产品已于 2023 慕尼黑上海电子展展出，随着 更多先进料号进入更多中高端应用领域，有望为公司业绩拓展新的增量空间。