智度股份研究报告：华为核心场景独家广告代理，有望深度受益鸿蒙扩容.pdf

智度股份研究报告：华为核心场景独家广告代理，有望深度受益鸿蒙扩容。华为核心场景独家广告代理商，基本面拐点已至。公司于 1996 年成立，基于在互联网搜索、 大数据、AI、IOT、区块链等领域的技术沉淀，立足于互联网媒体和数字营销两大业务，同 时于近年加大了对数据科技、自有品牌、区块链、元宇宙等互联网产业服务业务的投入以及 布局。2023 年前三季度，公司实现营业收入 20.80 亿元，yoy -9.39%，归母净利润 1.63 亿 元，yoy +37.23%。2023 年单三季度看，公司实现营业收入 8.27 亿元，yoy +8.82%，归 母净利润 0.76 亿元，yoy +89.15%，基本面拐点已至。

国内外需求持续恢复，AI 大模型赋能加速。1）海外互联网媒体行业：根据普华永道预测， 到 2025 年，广告业务将成为第一个年收入达到 1 万亿美元的业务类别。同时，GroupM 预 测 2023 年人工智能技术可能会影响或涉及至少一半以上的广告支出。2）国内数字营销行 业：2023 年上半年，国内经济复苏推动消费意愿上升，带动广告市场温和回升。根据 QuestMobile 统计，国内互联网广告市场从 2023 年 1 季度开始恢复增长，预计全年规模将 突破 7146 亿元，同比增长 7.6%。同时，大模型应用商业化进程加速，逐渐运用于更细分、 更垂直、更专业的领域。

多元产品矩阵精准触达，流量积累强者愈强。1）多样化产品矩阵：公司旗下的 SPE 公司在 多个平台、多个垂直领域和多种设备上都具备广泛的国际影响力，跨足了 30 多个内容领域， 每日的搜索量超过百万次，月活用户超过两百万。2）优质媒体合作：在国内外顶级媒体方 面，公司长期与 Meta、谷歌、雅虎、必应、亚马逊、百度、腾讯等保持深度合作；在新兴 媒体方面，公司积极开拓与华为、小红书、抖音等媒体的合作。3）业务接入大模型：互联 网媒体业务方面，已上线的 ASKAI 等 App 已接入 ChatGPT，且在自有浏览器 Wave Browser 的侧栏开发了快捷登陆功能；数字营销业务方面，公司与百度“文心一言”展开合作，探索 提高数字营销活动的效果和效率；在自研品牌业务方面，公司与国光电器共同研发全球首款 搭载 ChatGPT 的智能音箱 Vifa ChatMini，已经在京东等大型电商平台开启预售。

华为深度合作贡献新增长极，鸿蒙扩容将持续赋能。1）公司是华为云的鲸鸿动能（原HUAWEI Ads）在国内的「游戏、社交、工具、旅游」行业的独家广告代理商，代理的广告业务主要 接入华为浏览器、华为视频、华为音乐等多个 APP，并在锁屏、开屏、信息流等多个展示位 进行投放。基于公司与鲸鸿动能前期的良好合作，公司为国内广告主在华为海外终端的营销 活动提供优质服务，目前服务范围已覆盖欧洲、中东、非洲、拉美及亚太地区。2）2023 年 前三季度，公司华为鲸鸿动能广告代理业务实现营业收入 8.45 亿元，占营业总收入比重为 40.16%（同期收入占比为 20.09%）；其中，第二季度实现营业收入 2.40 亿元，实现毛利 1252.84 万元，第三季度实现营业收入 4.52 亿元，实现毛利 2787.96 万元，收入规模与毛 利水平皆出现季度明显提升。3）未来，随着鸿蒙 OS 新版本的发布及华为手机 Mate 60 RPO 等硬件端出货量的增加，且如能推进鸿蒙系统在包括 PC 端等在内的全面适配，将有望推动 开启全新智能物联，有利于刺激广告主在华为终端、鸿蒙应用生态投放广告的需求及增加预 算，公司将适时向鲸鸿动能广告代理业务倾斜资金、人力等公司资源，充分发挥自身优势， 不断拓宽优质客户群体，为客户提供更优质的服务。