中洲特材研究报告：民用高温合金龙头扩产进行时，下游需求成长空间广阔.pdf

中洲特材研究报告：民用高温合金龙头扩产进行时，下游需求成长空间广阔。中洲特材：全国领先的高温耐蚀合金制造企业。公司高温耐蚀合金产品综合优势 明显，具备完善的产业链配套服务优势。公司主要产品为铸造高温耐蚀合金、变 形高温耐蚀合金、特种合金焊材等，拥有众多下游优质客户。2023 年 H1，营业 收入为 5.18 亿元，较同期增长 42.6%，归母净利润为 4803.6 万元，较同期增长 29.3%

多领域需求上升，高温合金成长空间广阔。中国与全球高温合金市场规模呈持续 扩大趋势。中国高温合金需求逐年提升，且仍然存在较大供需缺口。高温合金下 游应用领域需求不断增加：（1）石油化工行业：石油化工下游产业高速发展，炼 化需求上升。石油化工和化学工业设备投资逐年增加，炼油化工设备市场规模巨 大， 2022 年国内石油化学工业设备投资总额达 23034.1 亿元，同比增长 15.3%； 炼油化工专用设备市场规模近年来规模持续扩大，拉升对高温耐蚀合金的市场需 求。（2）核电行业：核电发电量稳中有升，2021 年全球核反应堆总发电量为 2653 TWh，我国核电份额占全球 5%，核电发电量持续走高。（3）汽车行业：汽车产 量逐年上升，涡轮增压器配置率将进一步提升，促进汽车高温耐蚀合金需求量增 加。（4）环保行业： 2021 年中国环保设备市场规模达 3905.6 亿元，同比增长 3.07%。环保行业的发展将为环保用高温合金带来新的需求。

主营阀门类产品，精准定位民用高端领域，凸显自身优势。公司产能将进一步扩 张，IPO 项目和江苏新中洲项目持续推进。（1）阀门类产品为公司核心产品，拥 有雄厚客户与技术基础，为下游多家高端客户提供阀门类产品。（2）公司产品集 中应用于民用领域，有效避免同质化竞争。