债券研究专题报告：湖南，我们怎么看？.pdf

债券研究专题报告：湖南，我们怎么看？总体来看，长沙市经济首位度高，是湖南省唯一 GDP 万亿以上的城市。 从经济增速看，湖南省各地市 2022 年 GDP 增速较 2021 年明显下降。财 政方面，一般公共预算收入 2022 年长沙为 1201.80 亿元，政府基金收入 长沙为 1065 亿元，综合财力长沙为 2661 亿元，均在湖南省内遥遥领先。 金融资源方面，湖南省金融资源分化明显，集中于省会长沙，有利于其 城投公司获得更多的支持。人口方面，湖南省仅长沙市人口为正增长， 总体人口变动幅度较小。土地财政方面，2022 年长沙市土地出让收入是 中部省会城市中下降幅度相对较小的城市，但土拍市场复苏仍然需要时 间。债务方面，长沙债务存量大，怀化、长沙和株洲宽口径债务率高。

长沙作为湖南省会城市，债务负担并不算重，尤其是相较于中部其他省 份的省会城市来说，长沙债务水平与财政实力与 GDP 匹配度较高，债务 结构相对稳定。2022 年土地市场遇冷是导致长沙区域财政乏力的关键因 素，对其财政实力也有一定影响，但影响相对可控。长沙财政对于土地 收入依赖度较高，达 40.25%，且 2022 年长沙市土地出让收入同比下降 10.55%，是中部省会城市中下降幅度相对较小的城市之一。长沙在省内 的高首位度，导致对省内其他地市形成了非常明显的资源虹吸效应，在 长沙经济高速发展下，未来湖南省内各地市之间的差距可能越来越大。 单就省内金融机构存贷款余额来说，长沙存贷款规模均超 2.4 万亿，贷 款余额占全省贷款余额的 48.5%，存贷比为 92.4%，信贷资源向长沙高 度倾斜。

产业方面，湖南省总体布局“一核两副三带四副”规划建设，发展“3+3+2” 现代产业体系。湖南省依托雄厚的汽车产业先发优势，大力完善汽车产 业链，积极进行新能源转型，经济动力强劲。从产业园区方面，湖南省 共有 23 个国家级园区和 121 个省级园区，创新资源积聚，新兴产业发展 迅猛。 化债方面，湖南省频繁表态严控债务规模，帮助债务化解，落实化债方 案，且中央政府计划 1.5 万亿特殊再融资债，湖南省处于名单之内。中 央政府给予较大支持，给予市场较多信心。