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江阴银行分析报告：业绩增长向好，资产质量改善。江阴银行披露 2023 年三季度报告，23Q1-3 营收、PPOP、归母净利润 增速分别为 0.4%、8.4%、15.2%，Q3 单季来看，营收、PPOP、归母 净利润增速分别为-1.3%、-2.8%、+16.7%，营收和归母净利润增速分 别较 Q2 上升 0.1PCT 和 1.1PCT，PPOP 增速则回落 23.9PCT。公司 营收增速保持平稳，归母净利润增速延续上升趋势，符合投资者预期。 值得投资者关注的有：（1）单季 PPOP 增速放缓主要是营业外收入减 少，Q3 营业外净收入为-0.07 亿元（vs.23Q2:1.44 亿元）。（2）Q3 其 他非息收入同比增长 64.7%（vs.23Q2:同比增长 19.6%），主要是基数 下降。（3）减值损失计提减少，Q3 计提减值损失 1.8 亿元，同比减少 35.2%（vs.23Q2:同比减少 0.9%），而 Q3 不良净生成为 2.4 亿元。

净息差环比收窄，但低收益投资类资产持续压缩。公司 23Q1-3 净息差 为 2.07%，环比 23H1 收窄 13BP，同比收窄 8BP；净利差为 1.85%， 环比 23H1 收窄 13BP，同比收窄 7BP。边际上来看，测算资产端收益 率环比下降 8BP 至 3.89%，但同比已下降 30BP。Q3 生息资产规模连 续第 2 个季度下滑，Q3 环比下滑 6 亿元，主要是 Q3 继续压缩收益较 低的投资类资产规模，环比减少 32 亿元，在生息资产中所占比重环比 下降 1.7PCT 至 29.5%；而收益较高的贷款环比上升 25 亿元，所占比 重上升 1.6PCT 至 65.0%。测算计息负债成本率环比上升 2BP 至 1.96%，Q3 负债成本上升幅度较 Q2 幅度有所上升。Q3 计息负债规模 环比同业减少 32 亿元，其中存款环比增长 7 亿元，同业负债增长 9 亿 元，高成本发行债券压缩 24 亿元，向央行借款压降 24 亿元。

不良率平稳，关注率大幅下降。9 月末不良贷款率为 0.98%，环比持平； 关注贷款率1.07%，环比下降17BP。23Q1-3测算不良净生成率0.97%， 同比上升 91BP。9 月末拨备覆盖率 473%，环比下降 27PCT。9 月末 核心一级资本充足率为 12.81%，同比上升 0.22PCT，环比上升 0.07PCT。