兴业银行分析报告：息差韧性，资产质量稳定.pdf

兴业银行分析报告：息差韧性，资产质量稳定。2023 年 10 月 30 日，兴业银行披露 2023 年三季报。前三季度公司营 收、PPOP、归母净利润分别同比增长-5.6%、-7.7%、-9.5%，较 2023H1 增速下降约 1.5pct、1.2pct、4.6pct。从业绩驱动来看，主要正贡献因 素有规模增长和有效税率，主要负贡献因素有净息差下行、手续费负增 长和拨备计提。详细图表见正文。本期财报亮点和关注点如下：

亮点：1.息差稳定。公司披露，前三季度净息差 1.94%，环比上半年仅 回落 1BP。我们测算，公司 Q3 单季度资产端收益率环比 Q2 回升 1BP， 负债成本率环比 Q2 回落 1BP。公司息差和资负价格管控表现好于行 业。2.资产质量稳定。三季度末，公司不良率 1.07%，环比半年末下降 1bp。公司关注贷款率 1.53%，环比半年末上升 18BP，预计公司以风 险分类新规实施为契机，进一步做实资产质量，主动下调部分未逾欠但 存在潜在风险的项目至关注类，促进经营机构加快化解处置，三季度末 关注类贷款指标出现小幅度波动。公司表示，房地产与政府融资平台业 务资产质量已趋于稳定，信用卡业务资产质量虽存在一定压力，但前瞻 性指标已出现好转。

关注:1.风险加权资产增速仍较快。三季度末，公司风险加权资产增速 9.5%，超过扣除分红后的 ROE 留存，公司内生资本速度阶段性承压.2. 非息承压。三季度公司非息收入负增长幅度扩大。手续费及佣金净收 入同比下降 30.36%，主要是理财老产品规模压降及资本市场波动影 响理财业务手续费收入同比下降。其他非息净收入同比下降 2.62%， 主要是三季度市场利率波动，交易性金融资产估值出现阶段性回调。后 续关注资本市场活力恢复对公司手续费的正贡献。