汇川技术研究报告：工控龙头多业务并进，数字化+能源管理打造第三极.pdf
- 上传者：大三班
- 时间：2023/10/30
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汇川技术研究报告：工控龙头多业务并进，数字化+能源管理打造第三极。公司为工控龙头，23H2 受益制造业景气回升，产品&市场拓宽保障长期发展。 1）龙头优势：公司伺服、低压变频器国内市占率第一，小型 PLC 第二，工业机器 人第六（SCARA 国内市占率第二）。目前自动化景气较弱，产业链出现客户集约化、 “强者恒强”现象，公司竞争力更显：23H1 自动化行业增速-2.5%、外部环境不善， 公司该业务仍实现收入 68.55 亿元，同比+16%。 2）行业拐点：目前制造业延续回升路径，5-9 月 PMI 持续上升，累计+1.4pct；且 公司认为下游自动化行业已处于周期底部，再下探可能性不大。公司“上顶下沉”， 强攻 TOP 客户、拓展离散市场、搭建渠道生态，将全方位受益制造业景气回升。 3）产品线&海外拓展：产品线方面，中大型 PLC 切入部分行业核心工艺，加速该 产品国产化；机器人着重开发重载六关节，以维持现有竞争力；培育迭代传感器、 视觉、精密机械等我国制造业短板产品。海外市场方面，其工控规模约国内市场 3 倍，公司国际化战略推进后有望持续渗透。
多元业务齐头并进，大行业内持续突围。
1）新能源汽车：公司技术、产品平台完善，获国内外一流整车厂认证；客户方面， 新势力、传统车企均增长迅速且比例持平。23H1 电控、电驱、电机分别为国内市 占率第三、第六、第七。中长期看，公司定点客户和车型众多，奠定销售规模基 础；持续加码研发投入，打造产品核心竞争力。 2）电梯电气：公司拓展高需求海外市场并发展大配套：欧洲、印度取得良好拓展， 23H1 海外电梯收入同比+50%，占海外总收入 40%。大配套近年发展成效卓著，22 年同比+44%，跨国业务同比 100%+。
数字化+能源管理战略引领，打造第三增长极。
1）公司顺应自动化+数字化融合潮流，推出 InoCube 平台面向企业侧生产管理， 客户可自主构建数字化能源管理系统。 2）能源管理方面，22 年发电及配电侧累积订单额达 3GW，国内储能中大功率 PCS （≥30kW）出货量第三；中长期向工商业侧转，并通过 20KW 光储逆变器铺垫海 外市场，23 年订单目标 8-10 亿元。 3）两者发挥协同效应：依托电力电子技术基础及数字化平台，公司对工商储客户 的关键工艺、运行机制的理解更为深刻，竞争优势显著。
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