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方盛制药研究报告：把握中药创新主旋律，338战略赋能业绩新增长。方盛制药是一家高品质、综合性、科研型的医药健康产业集团， 主要从事心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药、妇科药、抗感染 药等药品的研发、生产与销售。目前，公司形成了以创新中药为 主、化学药品制剂为辅的产品集群。公司曾先后获得“国家火炬 计划重点高新技术企业”、“中华民族医药百强品牌企业”等荣 誉称号。

建立“338 工程”产品集群，积极探索创新发展新布局 2021 年，方盛制药打造了“338 工程”产品集群，公司力争在未 来 5-10 年时间内，打造 3 个 10 亿大产品、3 个 5 亿大产品和 8 个超亿产品。其中 3 个 10 亿品种为藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜 炼）、小儿荆杏止咳颗粒；3 个 5 亿品种为血塞通片、金英胶囊、 玄七健骨片；8 个过亿品种包括跌打活血胶囊、舒尔经胶囊、龙 血竭散、强力枇杷露、依折麦布片、赖氨酸维 B12 颗粒、蒲地蓝 消炎片、参芪鹿茸口服液。产品主要以中成药为主，其中小儿荆 杏止咳颗粒、玄七健骨片为中药创新药。截至 2022 年底，“338 工程”产品中已有 2 个产品为国家基药产品，10 个产品为国家医 保产品。2022 年度，公司制药板块业绩稳步增长，其中“338 工 程”产品的收入约占医药工业总收入的 70%。

小儿荆杏止咳颗粒：儿科创新中药明星单品，有望成为公司十亿 级别品种 小儿荆杏止咳颗粒主要用于小儿外感风寒，后入里化热引起的咳 嗽、咯痰等症状，为儿童专用药。根据Ⅲ期临床试验结果显示， 小儿荆杏颗粒的药效显著，尤其较为针对咳嗽等感冒症状。2022 年小儿荆杏止咳颗粒的销售量为 555.66 万袋。未来该药品有望成 为公司的十亿级别产品。

骨伤科产品多点开花，新产品放量提升公司竞争力 藤黄健骨片作为公司骨伤科板块核心产品，针对膝骨关节炎等症 状治疗时疗效优势明显。2023 年 6 月，藤黄健骨片中选全国中成 药采购联盟集中带量采购，预计产品市占率将进一步提高。公司 骨伤科产品布局进一步完善，独家品种玄七健骨片上市有望持续 放量。

剥离低效资产，外延并购聚焦中药主业 公司在 2021 年 7 月并购滕王阁药业，其中强力枇杷膏（蜜炼）为 滕王阁药业的独家品种。2022 年，强力枇杷膏（蜜炼）销售量为 786.94 万瓶，同比增长 258%，公司的品牌效应和产品的良好口碑 将带动强力枇杷膏（蜜炼）销售规模继续扩张，加速推动公司覆盖 核心中成药市场；2022 年出售佰骏医疗和恒兴医药股份，主业进 一步聚焦中药板块。