凯中精密研究报告：精密零件技术深厚，开拓第二成长曲线.pdf

上传者：老*
时间：2023/10/27
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凯中精密研究报告：精密零件技术深厚，开拓第二成长曲线。新能源汽车零组件打开成长空间，高技术壁垒助力公司市占率提升。市场认为新能源汽车零组件行业较为成熟，公司切入缺乏竞争优势；我们认为公司凭借材料学研发积累，产品技术壁垒高，公司具备竞争优势，切入新能源汽车零组件业务打开成长空间。我们测算，公司切入动力电池包组件、驱动电机连接器、电控系统逆变器零组件等产品后，在汽车领域产品市场空间由 30-46 亿提升至 260-480 亿，且产品通过梅赛德斯、丰田、国内头部新能源车企认证，看好公司市占率提升。

新能源汽车产销量迅猛增长，渗透率不断提升。2023 年 1-9 月，中国新能源汽车产量达到 631.3 万辆/+33.7%；中国汽车产量达到 2107.5 万辆/+7.3%，新能源汽车产量的增速大幅高于汽车市场整体产量的增速，新能源汽车渗透率提升至 30.0%。

技术、客户积累深厚，全产业链布局打造产品差异与成本优势。公司凭技术与研发立身，在超精密金属和塑胶成型、高分子工程材料、高性能合金配比等方面具备深厚积累，打造具有技术壁垒的产品，同时全产业链布局带来降本增效保障成本优势。公司与国际一线客户有多年合作，具备品牌口碑，助力公司拓展新能源汽车零组件业务。