福瑞达研究报告：聚焦发展大健康产业，看好化妆品板块成长逐步加速.pdf

福瑞达研究报告：聚焦发展大健康产业，看好化妆品板块成长逐步加速。福瑞达实际控制人为山东省人民政府国有资产委员会，共拥有 82 家参股或控股的 公司，公司以房地产业务起家，逐步布局大健康产业、剥离地产业务，引入 7.38 亿元战略投资资金，转型为以医药、化妆品等核心业务为主的生物医药相关产品 制造商。

美妆板块：坚持“4+N”发展战略，颐莲和瑷尔博士贡献营收约 90%

美妆板块近年来快速增长，颐莲和瑷尔博士两大主力品牌贡献营收超 90%。公司 致力于坚持“4+N”品牌发展战略，“4”是指四大主力品牌及相对应的护肤技术 赛道：①颐莲——专研玻尿酸护肤品，②瑷尔博士——专注微生态护肤，③善颜 ——东方女性精准护肤，④伊帕尔汗——高端精油护肤。“N”是指在主力品牌 外，福瑞达探索轻医美高端成分、名贵中草药护肤成分以及前沿的基因疗法等新 兴护肤科技，基于公司的产业链、创新链、供应链、价值链实现全龄段产品创 新。

医药板块：坚持“1234”发展战略，明仁福瑞达和博士伦福瑞达实现多元化布局

医药板块实施 1234”高质量创新发展战略，核心任务为做特做大，成为医药行业 细分领城专精特新的科技领先企业：1）明仁福瑞达：主营中成药，拥有多项核心 专利技术，产研实力雄厚，公司利润波动趋于平缓，2022 年净利润略有下降。 2）博士伦福瑞达主营眼科与骨科玻璃酸钠药物，2022 年营业收入和净利润略有 下降，影响福瑞达的投资收益。疫情后医药板块发展趋势良好，毛利率有所回 升。

原料板块：聚焦原料及衍生品、添加剂领域，积极推进研发创新

原料板块聚焦原料及衍生品、添加剂领域，积极推进原料创新，在透明质酸原料 的基础上，布局胶原蛋白原料。主要子公司为焦点福瑞达和福瑞达生物科技：1） 焦点福瑞达集透明质酸研发、生产、销售为一体，拥有全球领先的原料生产基 地，在产量和销量上均名列前茅，推出三款品牌积极抢占市场份额；2）福瑞达生 物科技主营生物防腐剂和化妆品原料的研发、生产和销售，采用商务+研发+市场 的团队合作模式。