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个人征信行业研究报告：个人征信市场空间百亿，需求加快市场化进程。美国征信行业三大巨头鼎立，市场空间约 180 亿美元。个人征信业务是 指对个人的信用信息进行采集、整理、加工，并向信息使用者提供关于 评价好坏标准的活动。美国征信行业现在已经形成了成熟完备的运作模 式，分为数据收集、数据处理和产品销售三个环节，诞生了在全球市场 中占据重点地位的三家巨头公司：Experian（益博睿）、Equifax（艾可 菲）、Trans Union（全联），三大征信公司 2022 年营业收入合计达 154.5 亿美元，净利率约 10%。美国征信公司由提供信用报告业务不断向外扩 展，布局信用检测、身份盗用监测、金融营销服务等，并积极拓展海外 业务。经测算，美国个人征信市场空间约 180 亿美元。

中国个人征信市场目前处于“断直连”市场化发展关键节点，当前呈现 一人行两机构格局。中国个人征信市场化开放较晚，自 1999 年试点，2018 年，百行征信拿下国内首张个人征信牌照；2020 年 12 月，朴道征信成 为第二家全国性个人征信机构。2021 年《征信业务管理办法》和《关于 加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》（即 14 号文）陆续出台，明确“金融机构不得与未取得合法征信业务资质的市 场机构开展商业合作获取征信服务”，“断直连”从此展开，并规定 2023 年 6 月 30 日前完成合规整改。自此，个人征信牌照稀缺，过去的数据服 务提供商只能通过与百行和朴道两家机构合作，依法合规开展个人征信 业务，规范个人信息采集使用。 央行征信中心的个人征信报告是我国最基础的征信产品，百行征信和朴 道征信提供其他衍生征信产品。

央行征信中心还提供个人业务重要信息 提示和个人信用报告数字解读产品。百行征信产品包括多头申请监测、 信贷行为标签、共债预警等，朴道征信产品包括信用画像、反欺诈、信 用评分等。中国征信产业链上游主要是数据生产商，中游主要是征信服 务机构如百行征信和朴道征信，下游主要是银行、互联网金融公司等。 百行征信的股东是中国互联网金融协会和 8 家名为“信用”或“征信” 的公司，朴道征信的主要股东是北京金控和京东科技、小米、旷视科技。 我国个人征信业务当前市场空间 270 亿，远期可达 347 亿，海量需求催 生牌照量增加，行业特性决定维持寡头垄断。市场上金融机构查询个人 征信报告的价格为 2 元/份，2022 年人行征信查询笔数为 41.7 亿次，假 设征信报告业务占征信总市场 70%，经我们测算，我国个人征信业务当 前市场空间 270 亿，随个人征信数据覆盖人口范围提升，远期可达 347 亿。金融借贷对个人征信高度依赖，征信数据的好坏直接影响公司贷款 坏账率，进而影响拨备和利润，所以征信数据市场需求极为旺盛，目前 数据丰富度和数据量都是供应远小于求。社保、学历等重要公共数据目 前并未大范围纳入征信领域，未来公共数据需求有望催生新的个人征信 牌照。由于征信业务属性较为特殊，涉及收集、处理敏感的个人信用信 息，且具有天然集中性质，因此个人征信业务牌照的最终数量或将相对 有限，行业集中度或相对较高。