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希玛眼科研究报告：大湾区眼科服务小龙头，齿科业务带来新增量。大湾区领先民营眼科医疗服务集团，品牌影响力带动业绩持续增长 希玛眼科为大湾区眼科、牙科双专科民营医疗服务集团，由“亚太最具 影响力眼科医生 100 强”林顺潮医生创办，在香港与大湾区其它城市提 供眼科与口腔科诊疗服务，同时布局青少年近视防控产品。2022 年公司 实现营业总收入 17.32 亿港元（+55.67%），2018-2022 CAGR 41.72%， 毛利 1.87 亿元（+21.21%），毛利率 23.2%，疫情影响下业绩仍明显增 长。按 2020 年民营眼科医疗服务机构所得收益计，希玛眼科（合并嘉 宾眼科）在香港市场份额排名第一，市占率为 12.5%；希玛爱康健口腔 口碑良好，2022 年连续获得深圳卫健委发布的深圳市医疗行业服务公 众满意度调查非公立医院口腔类机构第一名。

聚焦大湾区市场，多业务线条迅速扩张

公司积极扩张眼科业务，提供优质医疗供给，截至 2023 年 8 月，公司 已在大湾区建立起眼科及口腔科医疗服务网络，共 70 个医疗服务网点。 眼科服务方面，公司在香港共有 27 家眼科医疗机构，在内地已开设 11 家（包括福州希玛诊所）眼科医院，进入大湾区内地 11 市中的 6 个， 未来将持续向佘山、中山、东莞等城市扩张。优秀眼科医生为重要稀缺 资源，截至 2023 年 6 月，公司共有 131 位眼科医生，其中内地 102 位， 香港 29 位，占全香港注册医生人数的 8.7%。牙科方面，2023 年上半 年希玛爱康健业务恢复迅速，收入同比增长 194.9%。牙科医疗服务成 为内地主要收入来源之一。公司共有牙科医生 133 位，牙椅 233 张， 2023 年上半年椅效达到 13.8 万/月/张，同比增长 192.3%。青控产品方 面，公司 2021 年起通过合作、并购布局青少年近视防控产品市场，预 计于 2025 年前完成 OK 镜与离焦镜产品的上市。

政策鼓励民营医疗机构发展，港资背景更添优势

国家颁布多项政策鼓励社会办医、强调眼健康问题、支持港资机构进入 内地发展，公司作为港资民营眼科&口腔双料医疗服务集团，乘政策东 风，市场前景广阔。“港澳药械通”、“长者医疗券”等政策助力公司 持续发挥自身优势，构建差异化竞争能力，提升诊疗水平与获客能力。 在眼科服务中，随着人口老龄化和电子产品高频使用下的近视率增加， 消费眼科诊疗需求不断提升；在口腔科服务中，国民口腔健康问题日益 严峻，健康意识推动预防性诊疗需求增加，港深通关促进香港患者数量 提升，有望获得持续增长。