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新能源车行业年度策略报告：技术创新与降本带来成长新动能。新能源车有望迎来渗透率二次提升的拐点。伴随车型供给进一步丰富、智能 化+快充+长续航体验提升、成本压缩带动价格下降，新能源车下沉入更具竞争 力的价格区间，有望促进新能源车迎来渗透率二次提升的拐点。

1）供给端方面，车型供给快速增加。从各级别需求来看，A00 此前主要由政策 带动，渗透率已较高；A级燃油车市场体量较大，竞争较为激烈，同时对使用成 本、场景多样性有更高要求，成本优化以较快速度反映在售价端，8-12 万价格 带涌现如秦 DMI 冠军版等车型，降本、性价比提升有望进一步提升 A 级新能源 车渗透；从燃油车和新能源车看，B 级车都呈现规模、份额快速上升的态势， 16-25 万 B 级车在空间、动力、配置等基础需求已基本满足，我们预计未来将通 过创新+降价不断提升渗透率；C 级车型的市场中，豪华品牌占比较高，未来除 合资及进口豪华品牌外，我们预计国产电动车品牌矩阵进一步丰富，有望推动 C 级车的新能源渗透率。

2）产品体验方面，智能化、快充、长续航体验升级。2023 年以后，搭载智能 驾驶系统的主要车型增加，智能化的深入有望进一步拉开燃油车与新能源汽车 的驾驶体验，推动新能源渗透率加速抬升。电动汽车续航实际已经与燃油车单 次补油后的续航（500-1000KM）相当，在政策+需求的催化下，车桩比呈现快 速下降的趋势，补能便捷性得到显著提高，“充电难”的问题得到逐步缓解。 3）价格端方面，成本下降空间大，性价比持续提升。新能源汽车成本结构中， 动力电池成本占比最高，可以达到整车成本的 30%-40%，电芯成本结构中，正 极占比较高。正极主要原材料包括碳酸锂、氢氧化锂等价格波动幅度较大的金 属原料。碳酸锂价格每 10 万元/吨的变动，三元 5 系与磷酸铁锂电池成本边际分 别降低 65/56 元/KWh。

动力电池龙头地位稳固，超额利润有望维持。动力电池产业链加速海外布 局，通过新的产业集群的建立，中国动力电池产业链企业正在持续抢占海外市 场份额，麒麟电池、神行电池、凝聚态电池等技术创新领先全球。

电池新技术涌现，2024 年蓄势待发。磷酸锰铁锂处于量产前夕，目前瓶颈在 于正极材料的大批量生产，由于存在电子电导率低、锰易溶出等问题导致锰铁 锂加工难度较高，需通过多种方法改性，具备工艺积淀的企业有望受益；复合 集流体方面，复合铝箔已实现产业化，复合铜箔技术路线尚未定型，PET 复合 铜箔屡获订单，PP 复合铜箔有望应用于中高端市场；钠离子正极材料多元路线 共发展，普鲁士蓝正极材料领域取得阶段性技术突破，具备产业化基础。