阿为特研究报告：精密零部件专精特新“小巨人”，深度绑定客户、下游持续拓展.pdf

阿为特研究报告：精密零部件专精特新“小巨人”，深度绑定客户、下游持续拓展。公司主营精密机械零部件，产品主要应用于医疗器械、科学仪器、交通运输、 工业设备、精密光学等领域，其中又以科学仪器和医疗器械领域应用为主， 医疗器械领域“微分进刀系统”项目和科学仪器领域“质谱仪结构件”项目 分别被认定为重大技术成果转化项目，核心技术为公司带来稳定的经济效 益。精密机械零部件下游广泛、空间广阔，客户对集成化及研发同步性需求 不断提升，定制化趋势明显。公司深度绑定全球头部客户，在手订单充足， 募投项目积极扩产缓解产能压力，同时公司持续发力研发，2022 年与迈瑞医 疗合作开发的注射泵结构件成功放量，半导体样品也已达到上海微电子、华 海清科等客户产品标准。 核心观点：

行业发展：高定制化构筑壁垒，下游空间广阔。公司产品属于精密机械 零部件制造行业，主要应用于科学仪器、医疗器械、交通运输领域，下 游市场空间广阔，科学仪器领域：以气相质谱仪和液相色谱仪为主，至 2026 年全球质谱仪市场将增至 112 亿美元，2018-2026 年全球质谱仪市 场规模年均复合增长率将达 7.70%，预计 2023 年全球色谱仪市场规模 达 90 亿美元并有望以 6%的速度增长；医疗器械领域：以医疗成像设备 和 CT 机为主，全球医学影像设备市场规模 2025 年预计达到 819 亿美元， 全球 CT 设备市场规模预计 2030 年达到 215 亿美元；交通运输领域：以 柴油发动机和航空座椅为主，全球车用柴油机进口金额呈增长趋势， 2022 年达 243.79 亿元，航空座椅更新换代需求巨大，未来 20 年全球预 计每年新增约 40 万个航空座椅。此外，随着现代生产过程的日益复杂， 客户对集成化及研发同步性需求不断提升，产品定制化趋势逐渐显著。

公司优势：深度绑定全球头部客户，半导体领域有望突破。公司具备客 户、技术、生产、研发优势，客户方面，公司核心客户为下游各领域全 球知名企业，据客户反馈，公司位居其在中国同类精密零部件供应商的 前列，公司市场地位优势显著；技术方面，公司形成的产品性能稳定、 质量优良、故障率低，在科学仪器和医疗器械领域均实现重大技术成果 转化，核心技术稳定贡献 80%左右的收入；生产方面，公司具备业内领 先的高精密机加工能力，以其为核心为客户提供核心机械零部件的解决 方案，近两年产能利用率维持在较高位置，募投项目将引入机器人等先 进设备积极扩产；研发方面，公司已拥有多项发明专利，掌握多项核心 技术，并围绕核心技术自主可控的方针持续加大研发投入。此外，公司 在手订单充足，半导体样品已达到上海微电子、华海清科等客户产品标 准，为未来开拓半导体产品奠定了夯实的基础。