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乖宝宠物分析报告：国内宠物市场方兴未艾，龙头品牌扬帆起航。乖宝宠物是我国宠物食品龙头企业，以 OEM/ODM 业务起家向自有品牌迈进， 目前已成为国内本土领先品牌。我国宠物行业方兴未艾，养宠家庭渗透率对标 海外仍有较大提升空间，人口结构变化大趋势下催生的情感陪伴需求驱动渗透 率提升，食品作为第一大宠物消费品类，国产替代以及精细化养宠趋势下的结 构升级是行业发展两大主线，公司品牌产品矩阵布局完善，研发能力及消费者 教育能力领先，有望优先受益于行业发展。

深耕宠物食品行业近二十载，始于代工向自有品牌协同发展迈进。乖宝宠物 是集宠物食品的研发、生产、销售于一体的综合性企业，成立至今，乖宝宠 物先后获得 KKR 等知名机构的投资。自 2006 年成立后主营业务是宠物食品 的出口代加工，2013 年起通过推出自有品牌“麦富迪”进军国内中高端宠物 食品市场，2017 年起逐步完善品牌及产品矩阵，通过资本运作、品牌升级等 实现高端宠粮的布局。

国内养宠渗透率提升空间较大，国产替代及精细化养宠是两大趋势。我国城 镇宠物（犬猫）消费市场规模呈现稳健增长趋势，2022 年我国城镇宠物（犬 猫）消费市场规模分别为 2706 亿元，同比增长 9%，我国家庭养宠渗透率约 20%，与海外发达国家和地区相比存在较大的潜在增长空间。我国三大潜在 消费人群，有孩家庭、空巢青年和高收入老年人群体基数较大，渗透率低， 随着宠物陪伴需求的认知进一步被强化，我国宠物家庭渗透率成长可期。 2012-2021 年宠物食品公司 TOP10 和品牌 TOP10 中，外资公司品牌份额呈 现下降的趋势，而内资品牌份额则呈增长趋势。

国产龙头品牌形象深入人心，研发营销能力领先。随着宠物食品行业消费需 求多元化，各品牌根据自身特点确定了品牌定位和用户形象，高端定位基本 被进口品牌占据。乖宝宠物公司凭借精准的品牌定位、创新化产品和多渠道 布局逐步扩大市场份额，目前品牌线已遍布大中型、次高端型和高端型系列。 公司研发投入业内领先，紧密关注行业趋势和消费者需求，坚持以创新开拓 市场，持续推出新工艺升级，运用新工艺创新产品，形成全系列、多品牌、 多功能、多创新的产品集合。麦富迪重点发力国内消费者教育，泛娱乐化推 广以及直播种草平台布局完善，加速精细化养宠趋势以及品牌认知。