爱康医疗研究报告：国内关节龙头，景气度及新技术驱动成长.pdf

上传者：2******
时间：2023/10/24
热度：696
0人点赞
举报

爱康医疗研究报告：国内关节龙头，景气度及新技术驱动成长。行业增速恢复正常，公司关节类产品增速预计恢复到正常水平。根据公司 2023 年中期报告，23H1 髋关节置换植入物收入 341.5 百万元（YOY+4.2%）；膝关节置换植入物收入 211.0 百万元（YOY+64.7%）；脊柱与创伤植入物收入 50.2 百万元（YOY+10.8%）；定制化产品及服务收入 27.8 百万元（YOY+31.5%）。根据威高骨科招股书引用米内网相关数据，预计骨科植入医疗器械行业市场规模从 19 年 308 亿元增长至 24 年 607 亿元，关节植入医疗器械市场规模预计从 19 年 86 亿元增长至 24 年 187 亿元。

看好后续关节/脊柱集采带动放量。21 年关节集采整体价格降幅较大，国产厂商份额提升；24 年关节集采即将面临续约，各厂家续标价格有一定的提升空间，因此我们预计公司产品即将放量。22 年脊柱集采整体价格降幅较大，国内厂商份额有提升，我们预计 22 年骨科脊柱集采可以推动公司以价换量。

新技术平台引领骨科治疗新时代，进口替代持续推进。公司利用 ICOS 平台结合 3D 打印技术优势赋能髋膝关节、脊柱类产品，加速公司产品入院高端医院。根据公司公告，VTS 髋关节导航手术机器人于 22 年 12 月获批上市，产品全面提升全髋关节置换术的手术性能和临床疗效。