美埃科技研究报告：设备+耗材双轮驱动，洁净室龙头全球化加速.pdf
- 上传者：K********
- 时间：2023/10/24
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美埃科技研究报告：设备+耗材双轮驱动，洁净室龙头全球化加速。 国内半导体洁净室设备龙头，多点开花长期空间广阔。受国际地缘格局和产业环境变化影响，一方面，半导体产业链正向东 南亚地区迁移；另一方面，半导体国产化替代逐渐加速，全球晶圆产能持续增长。消费电子逐步回暖有望贡献半导体行业短 期复苏动力，车用、数据中心、工业及AI等新型应用有望贡献半导体行业长期增长动力。新型应用对芯片性能、功耗和成本 提出更高要求，先进制程优势显著，设备投资成本和洁净室行业壁垒有望提升。公司深耕洁净室设备领域20多年，产品性能 领先，客户基础牢固，目前在国内半导体洁净室领域市占率约30%、位居行业第一，受益高管全球化背景、制造基地海内外 协同布局，2020-2022年海外收入CAGR接近50%。同时横向拓展新能源、生物医药等领域，有望充分受益下游多类市场 需求释放。
过滤器具备耗材属性，公司产品渗透率有望提升。过滤器毛利率较高，行业需求年度波动较小。国内方面，公司通过持续降 本、节能改造等方式增加客户黏性，进而提升耗材复购率。海外方面，受益产品性价比、售后服务质量等优势，公司海外客 户认证持续加速，耗材业务有望开启广阔增长空间。
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