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荣旗科技分析报告：智能装备新秀，模块化平台加速赛道拓展。公司概况。公司是智能检测装备、智能组装装备国内新星。业务概况：2022H1 智能检测装备、智能组装装备和相关治具及配件收入分别占比 50%、6%和 44%。 公司在智能装备相关的“光机电算软”技术领域持续投入，形成了核心技术矩 阵和三大系列智能装备。财务概况：公司营收及利润保持良好增势，2021/22 年实现营收 2.91 亿/3.69 亿元，分别同比增长 19.8%/23.7%；实现净利润 0.57 亿/0.67 亿元，分别同比增长 26.7%/17.5%；受短期市场开拓战略影响，2022 年利润率略有下滑，2021 年/2022 年销售毛利率分别为 45.31%/41.68%，分别 同 比 +3.1pcts/-3.6pcts ， 净 利 率 分 别 为 19.77%/18.75% ， 分 别 同 比 +1.2 pcts/-1.0pct。

行业趋势：下游应用丰富，市场前景广阔。公司智能装备业务下游消费电子、 新能源、医疗器械等行业。消费电子：据中商情报网预计，中国消费电子市场 规模 2027 年将达 2760 亿美元。新能源电池：据前瞻产业研究院的预测，中国 动力锂电池市场规模 2026 年将达到 1152 亿元，2020-2026 年 CAGR 预计为 10%，伴随新能源电池生产自动化，国内此行业对智能检测装备的需求将高速 增长。医疗器械：据弗若斯特沙利文（转自艾柯医疗招股说明书）预测，从 2017 年到 2021 年，中国医疗器械市场规模从 4,403.0 亿元人民币增加到 8,438.2 亿 元人民币，复合年增长率为 17.7%，预计到 2028 年中国医疗器械市场规模将达 到 15,024.5 亿元人民币。

竞争格局：海外公司技术领先，国内厂商奋起直追。海外：海外巨头依靠先进 技术、丰富经验和资本优势占据了我国油气、化工、汽车、家电等传统制造行 业对应的智能装备市场的主要份额。国内：近年来得益于政策支持和技术积累， 一批国内企业开始在消费电子、光伏组件、新能源电池等新兴细分领域内展现 出竞争优势。荣旗科技已经成为国内智能制造、智能检测领域的重要企业之一， 在无线充电模组检测领域占据了一定的先入优势，其可比竞争公司有精测电子、 天准科技、矩子科技、华兴源创和科瑞技术等，2022 年荣旗科技净利率与矩子 科技相当，领先于其他可比公司。

成长动力。技术积累助力产品拓展，模块平台加速市场拓展。技术：截至 2022 年 6 月 30 日，荣旗科技已取得专利 99 项，目前已形成了光学检测技术、精密 机械电气技术、功能检测技术、智能算法技术、分析控制软件技术等方面的多 项核心技术。公司围绕上述核心技术，结合下游行业对智能装备的普遍需求和 发展趋势，将核心技术进行模块化、平台化，形成了具有高集成度的算法、软 件库和装备平台，在物理层、基础层构建标准化的软硬件功能模块，为后续产 品开发提供了丰富、有效的工具组合，提升了后续设计开发的速度。产品：通 过技术功能相互交叉组合，并与客户生产制造流程相结合，研发了视觉检测装 备、功能检测装备和智能组装装备等三大系列智能装备，这些产品在一致性、 相关性、稳定性和效率等方面具有性能优势，同时具备根据客户需求快速响应 的生产速度。市场：公司已在消费电子、新能源等行业积累丰富经验，在消费 电子领域与苹果、亚马逊等国际优秀企业形成长期合作关系，也与国内新能源电池龙头企业宁德时代达成合作。