溯联股份研究报告：汽车尼龙管龙头，电动化布局铸就未来.pdf

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时间：2023/10/23
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溯联股份研究报告：汽车尼龙管龙头，电动化布局铸就未来。尼龙管路性能满足电动转型需求。相比其他材料，尼龙管路具有重量轻、成本低、耐低温等性能特点，满足新能源车对轻量化的需求。伴随新能源渗透率持续提升，预计 23/24/25年尼龙管市场空间达 137.4/170.3/220.2亿元，23-25 年复合增速 24.4%。

布局上游产业链，形成较强竞争力。公司自主研发快速接头，处于国内领先水平，打破外资（合资）品牌垄断；公司具备模具开发能力，参与客户同步开发， 20/21/22年同步开发收入 4.4/5.3/6.4亿元，占营收 74.4%/72.4%/75.9%，在行业内形成较强竞争力。

IPO募投项目助力产能提升。计划投资 2.5亿元于汽车用塑料零部件项目，预计年生产能力可达各类汽车流体管路总成 1347 万件、新能源车热管理系统总成 80 万件、其他流体管路 800万件、汽车流体控制件 300万件、紧固件 8000万件，以及其他部件 200 万件。项目建成后第 5 年达产，预计新增年收入 4.1 亿元，年利润总额 0.6 亿元。

深度绑定优质客户，积极开拓新能源业务。公司是 30余家主机厂一级供应商，形成较高竞争壁垒；公司横向开发新能源汽车产品，2023半年报披露，报告期内公司新能源车型收入约 1.8 亿元，同比增长超过 55%，伴随相关产品持续开发，新能源业务将成重要业绩增长点；公司前瞻性布局储能板块，相关产品已经向客户小批量供货，未来储能业务将驱动公司业绩进一步增长。