百胜中国研究报告：西式快餐龙头，焕新品牌生命力.pdf

上传者：楚**
时间：2023/10/20
热度：706
0人点赞
举报

百胜中国研究报告：西式快餐龙头，焕新品牌生命力。大型连锁餐饮集团，疫后业绩强劲复苏。百胜中国是中国领先的连锁餐饮集团，旗下拥有肯德基、必胜客两大支柱品牌，并逐步通过收购的方式覆盖中餐、咖啡等赛道。截止 2023 年中报，公司共运营有 13602 家餐饮门店，其中 9562 家肯德基、3072 家必胜客，实现营收 55.71 亿美元/+16.2%，归母净利润 4.86 亿美元/+165.6%。

西式快餐及披萨市场仍具成长空间，下沉市场是当前海外品牌的市场争夺关键。2014-2019 年西式快餐行业以 CAGR12.1%的增速稳步增长，合并中西快餐口径，中国每百万人快餐厅数量约为美国的一半，随着消费者对于用餐效率的要求提升，预计快餐市场仍有较大成长空间。目前西式快餐及披萨品牌分化明显，定价较高的国际品牌多集中在高线城市，而定价更加平价的本土品牌则在低线城市覆盖率更高，随着高线城市的快餐密度日渐饱和，以肯德基为代表的国际品牌通过产品价格、店型调整逐步向下沉市场渗透，预计有望带动低线城市消费者实现产品迭代升级，同时抬升品牌开店天花板。

肯德基发力下沉市场&新渠道开店，必胜客持续推进“复兴计划”，改革已初见成效，2023H1 门店 OPM 均超疫前。自 2021 年起，公司旗下肯德基和必胜客 2 大品牌均发力加速开店，每年净新增门店数增至 1200 和 300 家左右。在开店策略上，肯德基重心下沉，每年净增门店中 55%-60%的门店在 3-6 线城市，同时通过引入加盟的形式，进驻加油站、高速服务站等渠道开店；必胜客则更多布局小店、外送渠道，通过“卫星店”等方式进行门店加密，提升外送覆盖能力，外送销售占比自 19 年的 25%提升至 2023Q2 的 36%。门店表现方面，公司大力推进各项促销活动，焕新品牌生命力，更好地贴合当下消费者对于性价比的偏好，同时受益疫情期间租金下降及门店结构调整，肯德基和必胜客的门店 OPM 均已超疫前水平。