凯因科技研究报告：专注于抗病毒领域，核心品种掘金肝炎大市场.pdf

上传者：J****
时间：2023/10/19
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凯因科技研究报告：专注于抗病毒领域，核心品种掘金肝炎大市场。凯因科技是聚焦于抗病毒领域的创新药企业。公司是一家以生物技术为平台，专注于病毒及免疫性疾病领域的创新药企业。已上市产品包括丙肝全口服泛基因型药物、培集成干扰素α-2、吡非尼酮、人干扰素α2b、复方甘草酸苷药物等。当前重点聚焦以创新药为核心的乙肝功能性治愈药物组合研发，同时布局免疫性疾病领域提高预防保护率与临床治愈率的创新药物管线。减肥药研发热度高涨，先为达 GLP-1 研发处于国内第一梯队，公司参股并享有收入分成权利。

凯力唯泛基因型丙肝治疗优势显著。丙肝呈全球化流行，我国 HCV 感染者约 1000 万，治疗需求巨大。丙肝治疗方法逐步迭代，四代 DAAs 口服疗法已成为主流。凯因科技的盐酸可洛派韦胶囊（凯力唯）和索磷布韦片方案属于第四代方案，具有无需基因检测、无需联用其他药品、疗程普遍较短等优点。在 2022 年底的医保谈判中凯力唯报销范围由非 1b 型扩大到了泛基因型，为国产唯一的泛基因型方案。我们预计凯力唯将开启快速放量过程，销售峰值有望达到 18 亿元。

乙肝功能性治愈市场空间广阔。我国慢性 HBV 感染约 7000 万例，其中 CHB（慢性乙肝）约 2000 万-3000 万例，是名副其实的乙肝大国。 NAs 和长效干扰素是目前乙肝主流治疗手段，对 NAs 经治 CHB 患者中符合条件的优势人群，联合Peg-INF-α可使部分患者实现临床治愈。目前长效干扰素乙肝功能性治愈适应症是有凯因科技和特宝生物处于 3 期临床，且进度基本相同。我们预计公司培集成干扰素α-2 注射液 2030 年销售额有望达到 15 亿左右。