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精测电子研究报告：三级跨越，国内检测设备龙头扬帆起航。公司深耕面板检测行业，布局半导体、新能源开启成长新篇章。公司自 2006 年成立以来立足面板显示检测领域，集合“光、机、电、软、算”一体化系统 优势，在面板显示检测领域处于行业领先水平。2018 年，公司顺势切入半导 体检测、新能源赛道，形成“面板显示+半导体+新能源”的业务布局, 并逐步 向核心上游零部件领域延伸。2020 年以来，公司半导体+新能源业务占营收比 例持续提升，2023 年上半年已提升至 32.1%。公司凭借技术积累与自主研发， 积累了丰富的客户资源和品牌知名度，平板显示检测领域客户已涵盖国内各主 要面板、模组厂商，如京东方、华星光电、中国电子、天马微等，以及在中国 大陆建有生产基地的韩国、日本、中国台湾地区的面板、模组厂商，如富士康、 明基友达等；在半导体检测领域，公司与中芯国际、华虹集团、长江存储、合 肥长鑫、广州粤芯等众多客户建立了良好的合作关系。公司重视战略研发投入， 培育研发人才，2022 年年底公司研发人员占公司员工总数超 50%，为公司新 产品的推出注入强劲动力。

半导体设备新签订单情况优异，产品线布局全面，制程向更先进突破。受益 于下游需求逐渐回暖，叠加全球半导体先进产能扩张，预计 2024 年半导体检 测设备市场有望得到复苏。经过我们的测算，预计 2024 年中国大陆检测/量测 设备市场规模将达到 34.1 亿美元。科磊半导体一家独大在中国，大陆市场份 额占比在 50%以上，2022 年国产化率不到 3%，亟待提升。公司产品线布局丰 富，膜厚系列产品、OCD 设备、电子束设备已取得国内多家客户的批量订单； 半导体硅片应力测量设备也取得客户重复订单；明场光学缺陷检测设备已完成 首台套交付，且已取得更先进制程订单；有图形暗场缺陷检测设备等其余储备 的产品目前正处于研发过程中。目前公司核心产品已覆盖 2xnm 及以上制程， 先进制程的膜厚产品、OCD 设备以及电子束缺陷复查设备已取得头部客户订 单。2023 年公司新签订单进一步取得突破，截至 2023 年 8 月 29 日，公司半 导体领域在手订单金额为 13.65 亿元 ；较截止 2023 年 4 月 23 日在手订单 8.91 亿元相比，新签订单增长情况优异。未来随着公司制程先进性以及产品成熟度 的不断提高、叠加市场认可度不断增长，预计公司半导体设备订单有望持续放 量，成为公司最重要的收入贡献点。

新型显示带来面板检测设备市场新需求，公司产品线多维拓宽占据先发优势。 传统面板行业经历了长达一年半的下行周期，目前仍处于周期底部， OLED 及 Mini/Micro LED 等新型显示技术的快速迭代带来新增需求。目前公司产品 已覆盖 Module、Cell、Array 三大制程和 LCD、OLED、Mini/Micro LED 各类 平板显示器件检测系统，2023 年上半年，,公司加大了在精密光学仪器、新型 显示领域的投入力度，同时设立深圳精测，进一步助力公司拓展显示领域 AR/VR 产业相关业务的发展。公司在智能和精密光学仪器领域，目前主力产 品获得了客户重复批量订单；AR/VR/MR 等头显设备配套检测已取得突破性 进展；Micro-OLED 检测领域与全球顶尖客户取得突破性研发进展，成为国内 首屈一指进入 Micro-OLED cell 段检测方案提供商，在 Micro-OLED 模组检 测端也与全球顶尖客户达成相关合作协议，目前项目进展顺利；Micro-OLED、 光学显示模组（Eyecup）等配套检测均已收获全球顶尖客户批量订单，并完成 部分交付；预计未来公司有望充分利用产品优势和客户优势打开更广阔的下游 成长空间。