九典制药研究报告：经皮给药制剂为矛，“原料药+辅料+制剂”战略为盾.pdf

九典制药研究报告：经皮给药制剂为矛，“原料药+辅料+制剂”战略为盾。洛索洛芬钠凝胶贴膏： 国内首仿产品，“国谈+多次集采”，先入市场优势明显，价 格利空尽出。2023 年 H1 洛索洛芬钠凝胶贴膏收入 6.99 亿元，同 比增长 21.35%，占公司总收入的 57%，药品制剂板块占公司总收 入的 83%。2022 年 3 月被纳入集采，单贴价格由 2021 年约 20.7 元/贴降至 18.1 元/贴。2023 年浙江省和京津冀“3+N”联盟将洛 索洛芬钠凝胶贴膏纳入集中采购名单。未来预计多次集采后，洛索 洛芬钠凝胶贴膏的价格将维持稳定。

酮洛芬凝胶贴膏：

日本市场王牌产品，国内首仿，适应症与洛索洛芬钠凝胶贴 膏协同，预计完成医保谈判后，能加速放量，未来潜力大。酮洛 芬外用制剂是日本市场王牌产品，占据 1/3 的市场。中国市场尚 未开发，未来潜力大。

管线产品预计持续推出，扩大局部镇痛贴膏剂领域布局

2024-2025 年预计 4 款产品落地，逐步形成局部镇痛化学贴 膏剂领域产品群。2024 年预计利多卡因凝胶贴膏获批上市；2025 年预计吲哚美辛凝胶贴膏和氟比洛芬凝胶贴膏获批上市。

中药创新药“椒七麝凝胶贴膏”有望打破中药贴膏剂市场格局

椒七麝凝胶贴膏是九典制药自主研发的新型中药贴膏剂，预 计 23 年底申报生产，25 年获批。现代化新型中药凝胶贴膏未来 增长空间大。目前中药贴膏剂市场主要以橡胶膏剂为主，平均每 贴不足 1 元，人均使用量约为凝胶膏剂的 19 倍。技术上凝胶贴 膏不存在高温工艺易破坏植物有效成分等局限性；载药量方面， 九典制药自主研发辅料已突破交联架桥相关技术壁垒，开发了一 种载药量高的贴膏剂基质体系。新型中药凝胶贴膏剂商业价值更 高，使用效果更佳，前景向好。