精草铵膦行业专题研究：减量增效、绿色环保的新一代除草剂.pdf

精草铵膦行业专题研究：减量增效、绿色环保的新一代除草剂。防效、性价比优势凸显，精草铵膦有望逐步替代普通草铵膦。精草铵膦是草 铵膦中的有效成分，可实现药效翻倍、用量减半效果，市场价格约为普通草 铵膦的 1.5-1.6 倍，目前终端制剂的性价比已优于普通草铵膦，未来有望逐 步替代普通草铵膦，契合国家农药减量增效的政策。

草铵膦市场竞争激烈，开发精草铵膦是行业发展趋势。受前两年草铵膦价格 走高、行业利润丰厚影响，国内草铵膦产能规模快速增长，市场竞争激烈， 价格大幅下调，目前国内草铵膦市场价格约 6 万元/吨，已接近成本线，行 业利润长期微薄，而当前精草铵膦价格则在 10.3-10.5 万元/吨，单吨毛利 润约 2-3 万元，因此开发精草铵膦也是草铵膦行业的发展趋势。

部分替代其他除草剂、复配、转基因作物推广等多领域打开精草铵膦需求增 长空间。过去限制草铵膦推广的原因是产品价格过高，而随着价格不断下行， 目前草铵膦在终端已具有性价比优势，再加上受让部分百草枯退出市场、复 配及转基因领域需求不断增长，全球草铵膦需求量有望进一步提升，中长期 全球草铵膦年需求量有望达到 10 万吨（精草铵膦折半计）。

技术领先的普通草铵膦企业将保持长期竞争力，L-高丝氨酸工艺有望成为未 来主流。当前精草铵膦的生产工艺可分为以草铵膦为原料的生物酶催化法和 以 L-高丝氨酸为原料的 L-高丝氨酸法，生物酶催化法可以充分利用现有草 铵膦生产装置，因此是目前的主流工艺，之前具有成本优势的草铵膦企业将 继续保持竞争优势。而 L-高丝氨酸法可以大大简化生产工艺，工艺成熟后成 本有望进一步降低，有望成为未来的主流工艺。

行业布局热度高企，终端品牌建设将成为企业布局关键环节。目前国内精草 铵膦行业产能突破 2 万吨/年，而远期规划产能达 50 万吨/年以上，若全部 投产则行业将面临严重供过于求，此时终端市场品牌建设领先的企业将占据 市场主动权，反哺上游精草铵膦原药生产端。从未来精草铵膦市场价格的演 绎看，我们认为未来精草铵膦的定价机制将综合行业供需、性价比、成本等 多方面影响，其中供需是主导因素。