金卡智能研究报告：智能燃气表龙头，拓展水务等领域打开成长空间.pdf

金卡智能研究报告：智能燃气表龙头，拓展水务等领域打开成长空间。智能燃气表龙头国内市占率约 22%，2022 年扣非归母净利润同比增长 39% 公司深耕燃气计量领域二十余年，智能燃气表为公司主业，全球市占率第一为 13.5%，粗略测算国内市占率约 22%，龙头地位显著。公司营业收入 2022 年为 27.4 亿元，同比+19.0%，2018-2022 年 CAGR 为 7.6%；扣非归母净利润 2022 年 为 2.8 亿元，同比+38.7%，2018-2022 年 CAGR 为-11%。公司的水务领域营收 2020-2022 年复合增长率为 73%，成为公司的全新增长点。

智能燃气表行业：政策助力迎来集中改造，2022-2027 年行业 CAGR 约 15%

中国智能燃气表行业市场规模从 2017 年的 56 亿元增长至 2021 年的 88 亿元， 2021 年同比+15%，2017-2021 年行业 CAGR 为 12%。我们认为在 2022 年中发布 的老化改造相关政策的助力下，2022H2-2025 将是集中改造期，且存量市场的不 断扩大和城镇化率的提升趋势为行业提供了中远期需求保障。根据我们测算， 2022-2027 年行业 CAGR 约为 15%，2027 年市场规模约 200 亿元。

智能水表行业：2022-2027 年行业 CAGR 约 21%，2027 年预计超 400 亿元

我国智能水表行业 2021 年市场规模为 100 亿元同比+30%，2017-2021 年行业 CAGR 为 27%。在控制漏损率和国家水网建设等一系列相关政策下智能水表需求 将进一步提升且集中度预计提高，竞争格局有望改善。根据前瞻产业研究院预 测，2022-2027 年中国智能燃气表行业 CAGR 预计为 21%，2027 年的市场规模将 达到 409 亿元。

积极探索氢能计量、过程计量等新业务领域，进一步打开成长空间

1）智慧燃气生命线解决方案：公司的“智慧燃气生命线解决方案”高度契合住 建部的生命安全线工程且已有成功案例，有望抓住行业机遇实现营收增长。 2）氢能计量和过程计量：公司未来将向氢能计量和过程计量等新的应用场景拓 展。在双碳目标下氢能需求量快速提升的确定性较高，氢能计量市场尚处于蓝海 阶段，金卡智能提前卡位氢能计量领域，具有明显的先发优势。 2）开放 API 接口：金卡云 IoT 平台可实现亿级设备快速接入，金卡智能已成为 行业内稀缺的数据资源库，开放数据 API 接口将实现数据增值，为金卡智能带来 全新盈利增长点。