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美年健康研究报告：专业体检行业龙头，内生外延打开增长新格局。老龄化背景下居民健康意识增强，体检行业持续扩容。2022 年我 国体检市场规模预计接近 2000 亿元，2015-2021 年复合增长率达 到 13%。据《中国卫生健康统计年鉴》数据，2021 年全国健康检查 人次为 5.49 亿人次，全国体检行业渗透率约 39%，存在较大发展 空间。在社会办医等政策的驱动下，民营医院健康检查人次占比提 升至 2021 年 19%，专业体检机构具备连锁化运营、服务能力强、 定价偏低等优势，体检行业专业连锁化成为必然趋势。

专业体检行业龙头，持续推动内生与外延并重的高质量发展和可 持续增长。公司在客户资源及收入规模层面，具备明显优势，2022 年全年体检服务人次达 2960 万人，其中控股体检中心总接待人次 为 1839 万人。公司业绩波动逐步修复，2023H1 公司实现营业收入 44.05 亿元，同比增长 50%。归母净利润扭亏，盈利空间有望得到 释放。量价齐升，公司发展具备强劲动力。公司持续推出创新体检 产品、优化业务结构，客单价平稳增长，2023H1 达到 594 元，同 比增长 15%。截至 2023 年 6 月 30 日，公司旗下拥有 608 家体检中 心，控股 293 家、参股 315 家，基本实现全国范围覆盖，公司采用 参股转控股的扩展模式，随着旗下体检中心成熟度提升，有望实现 内生和并购并重的可持续增长。

数字化转型叠加 AI 赋能，完善全流程客户服务。公司围绕重点学 科，推出一系列创新产品，强化癌症早筛体检项目研发，满足客户 深度体检需求。围绕数字化转型及精细化运营工作，公司部署星辰 客户管理系统、扁鹊系统、PACS 系统等数字化平台，升级触客渠 道，推进线上线下一体化运营，提升客户体验及运营效率。